鋼鐵行業：搶出口效應推動6月鋼鐵出口沖新高

　　6月全國鋼材3918,-25.00,-0.63%出口量為562萬噸，粗鋼凈出口量為445萬噸，粗鋼凈出口量占產量的比重達到8%左右，均創金融危機以來的最好水平。

　　1、“搶出口”效應推動6月鋼鐵出口放量。06年以來的多次經驗顯示：在政府宣布取消出口退稅或加征出口關稅的前后1-2個月內，企業存在“搶出口”的現象。我們認為，正是這種效應在很大程度上推動了6月鋼鐵出口放量6月22日財政部宣布將在7月15日取消熱軋卷、中厚板、大型材、帶鋼等9%-13%的出口退稅率。

　　2、下半年鋼鐵出口量將趨于回落。主要基于如下理由：16月出口退稅政策調整涉及到的鋼鐵產品占全部鋼鐵出口量比重的40%左右，范圍較廣，這部分鋼產品9%-13%的出口退稅率被取消，將使得相當一部分鋼鐵產品出口無利可圖而被迫轉內銷；25、6月鋼產品出口形勢已恢復到金融危機前的水平，考慮到國際貿易摩擦、國內減排節能的形勢，如果后期鋼產品出口繼續居高不下，不排除政府進一步調整稅收政策抑制出口；3國際鋼價趨降將使得國外企業采購意愿變弱。

　　3、鋼鐵行業再度經歷困難時期。在經濟減速和成本相對堅挺的雙重壓力下，鋼鐵行業目前正在經歷困難時期，和金融危機期間相比，我們判斷當前的困難嚴重程度要輕，但持續時間預計有可能更長。

　　4、維持鋼鐵板塊的“中性”評級。我們維持中期報告的觀點，“從供求關系和成本多個角度考察，我們認為未來六個月鋼價、鋼鐵行業盈利仍然承壓，而這才是決定板塊中短期行情最重要的因素，有鑒于此，我們認為鋼鐵板塊將同步大盤。歷史經驗也對我們的上述結論構成支撐：2003年以來的四次反彈或牛市啟動的半年內行情來看，鋼鐵板塊跑贏上證指數5個百分點以上或跑輸15個百分點以上的次數為0”。

來源： 國都證券

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