鋼鐵行業：搶關出口效應推升鋼材出口超預期

　　據海關最新統計，6月份我國鋼材3948,16.00,0.41%出口繼續回升，達到562萬噸，再創金融危機后最好水平，進口量則繼續下降。6月份出口鋼材562萬噸，較5份增加68萬噸，1-6月累計出口2358萬噸，同比增長152.3%。

　　6月份我國進口鋼材147萬噸，較5月份增加11萬噸，1-6月累計進口844萬噸，同比增長3.8%。6月出口鋼坯6萬噸，前6月共出口11萬噸。6月進口鋼坯2萬噸，與5月份持平。6月份進口鐵礦石4717萬噸，比上個月減少473萬噸，連續三個月出現下滑；1-6月累計進口30928萬噸，同比增長4.1%。

　　點評要點：

　　2010年6月折粗鋼凈出口445萬噸，環比上升63萬噸，升幅16.4%；1-6月份合計粗鋼凈出口1595萬噸，同比上升1730萬噸2009年1-6月粗鋼凈進口135萬噸。

　　搶關出口效應是推升鋼材出口量的因素之一，但此前良好的出口訂單是保障。從以往情況看，在出口退稅實際執行日期前通常都會有企業搶關出口的情況而導致出口量出現短期上升。近期較明顯的一次出口沖關是2007年4月：在2007年3，4兩個月，出口環比出現大幅上升，分別上升22.8%和33.1%，緊接著在07年5月鋼材出口環比下滑13.8%。從PMI出口訂單看，2010年3-6月份的出口訂單情況都處于擴張區，盡管環比擴張速度放緩。

　　鋼材需求下滑導致鐵礦石6月進口環比下滑9%。估算6月粗鋼產量約在5260萬噸左右，日產175萬噸，日產量環比下滑3.2%。此外，從絕對值和鐵礦石/粗鋼產量的歷史比率看，當前鐵礦石港口庫存并不高，估算當前港口庫存可滿足全國26天左右的需求量。

　　外圍經濟體仍處于經濟擴張區，但擴張速度放緩，美國6月制造業PMI下滑較大。2010年6月美國ISM制造業PMI為56.2，環比5月下滑3.5點，下滑幅度最大，但仍處于擴張區；歐元區制造業PMI環比基本持平，從5月的55.8小幅下滑至55.6。日本制造業PMI也小幅下滑，從5月的54.7下降至6月的53.9。總的來看，各主要經濟體仍處于經濟擴張區，并沒出現環比惡化現象。

　　我們在上期報告中提到6月起我們了解到部分鋼鐵企業出口訂單下滑明顯，這與PMI全制造業出口訂單指數下滑可以部分印證的出口訂單指數從5月份的53.8下滑到6月份51.7，由于訂單和出口統計有1-2個月的時間差，因此我們預計未來1-2個月時點內出口環比下滑的可能性較大，尤其是6月份搶關出口的基數較高，因此環比下滑幅度可能較大，但如果外圍經濟體持續向好，出口仍會維持在300-500萬噸區間。

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