鋼鐵板塊：國內鋼價震蕩下跌 股價顯現破凈

　　國內鋼市：供給不減，鋼價震蕩下跌。6月鋼材下游需求不振，部分產品出口退稅政策即將取消，諸多因素在6月份不斷沖擊鋼鐵行業。截至7月4日，國內螺紋鋼均價3867元/噸，較6月同期下跌231元/噸，跌幅5.64%；線材均價4002元/噸，較6月同期下跌104元/噸，跌幅2.53%；熱軋均價3992元/噸，較6月同期下跌293元/噸，跌幅6.84%；中厚板均價4193元/噸，較6月同期下跌302元/噸，跌幅6.72%；冷軋均價5356元/噸，較6月同期下跌476元/噸，跌幅8.16%。

　　原料下跌慢于鋼價下跌，企業面臨虧損境地。截至7月4日，全國鐵礦石平均價格942元/噸，較6月同期下降97元/噸；焦炭價格1850元/噸，比6月同期下降75元/噸。盡管兩種主要原材料價格有所下降，但遠小于鋼價跌幅。綜合國內外的形勢來看，原材料價格有繼續走低的可能，但是其下降幅度將小于鋼材價格。三季度三大礦山擬再次提價，鋼鐵企業面臨虧損境地。

　　國際市場：鋼價見頂回落。全球經濟整的不確定性依然影響著整個市場，6月全球鋼鐵價格已經出現3-5%的小幅回落，美國鋼材服務中心發貨量的環比下降也顯示出需求有所減緩。7月份歐美市場將進入鋼材消費的淡季，這進一步影響鋼材的需求釋放，我們認為后期國際鋼價仍有繼續走低的可能。

　　超跌后價值逐步顯現，維持“謹慎推薦”評級。

　　種種負面預期影響下，資本市場上鋼鐵板塊已經出現嚴重超跌。目前部分公司比如華菱鋼鐵3.98,0.08,2.05%、安陽鋼鐵3.52,0.05,1.44%、鞍鋼股份7.24,0.12,1.69%、新鋼股份5.46,0.09,1.68%、馬鋼股份3.20,0.03,0.95%等股價均跌破凈資產，其中華菱鋼鐵PB已經到0.72倍，河北鋼鐵3.72,0.05,1.36%股價已經跌破2008年的最低值，寶鋼股份5.92,0.07,1.20%已基本接近凈資產。而從鋼鐵板塊來看，全部鋼鐵行業上市公司的市值在4981億元，PB1.19倍，噸鋼市值才2127元，遠遠低于4000-5000元/噸的重臵成本。而鋼鐵板塊與A股市場PB的比值在0.47左右，已經接近2001年以來的最低值0.45。

　　目前鋼鐵板塊相對市場已經處于相對低位，從產業資本的角度來看，資本市場鋼鐵板塊的長期價值已經逐步顯現。從資本市場的角度來看，目前股價已經充分反映了鋼鐵行業盈利惡化的預期，在大幅下跌之后，已經有一定的安全邊際。我們維持行業“謹慎推薦”評級，建議可重點關注大冶特鋼10.18,0.18,1.80%和八一鋼鐵9.21,0.16,1.77%以及有競爭力的龍頭公司。

來源：國信證券

　　版權及免責聲明：凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。

延伸閱讀