有色金屬：需求前景不明 金屬價反彈空間有限

　　本周LME基本金屬價格除鎳外均大幅上揚：鋅漲幅最大，達到8.70%，銅其次為5.05%，鉛4.01%，鋁和錫分別上漲2.67%、3.13%，而鎳出現小幅下跌。黃金微跌。

　　6月19日，央行網站刊出消息，中國央行決定進一步推進人民幣匯率形成機制改革，增強人民幣匯率彈性。中國央行的這一表態在金融市場立即做出反應，21日人民幣兌美元詢價系統收盤暴漲286個基點，并且一度觸及漲停。同時21日國內A股市場和大宗商品金屬價格紛紛反彈，背后的邏輯在于人民幣升值提升了中國對大宗商品的購買力，而中國是大宗商品的消費大國。

　　隨后23日美聯儲在結束了兩天的議息會議后稱，承認美國經濟復蘇步幅遲滯，并保持聯邦基金利率在接近零的水平不變，并再度重申在較長時間內保持利率在0至0.25%的水平不變的承諾，符合市場預期。

　　財政部網站6月23日消息，經國務院批準，自2010年7月15日起，將取消部分鋼材3975,-30.00,-0.75%、有色金屬加工材等406個稅則號商品的出口退稅。如此大力度政策調控更加凸顯決策層加快產業結構調整意圖。有色金屬集中在銅和鋅，此前的出口退稅率普遍為5%。銅條、桿、型材及其他異型材一類，2009年該類產品出口量為7,691噸占全部銅材出口量比重為1.69%。而銅絲一類2009年該類產品出口量為14.182噸，占全部銅材出口量為3.12%。且出口的產品絕大部分均為加工貿易出口，本身就不享受出口退稅優惠，因此影響十分有限。銅管子附件類，其2009年出口量達63.776噸，占全部出口產品的14.01%，影響稍大。但總體而言，涉及取消退稅的銅制品出口量近占到2009年國內銅材產量不足1%，影響十分有限。其他品種的影響也基本類似。

　　盡管上周基本金屬價格有明顯反彈，但我們認為空間有限，未來需求前景有諸多不確定性。首先，金屬需求有明顯季節性特征，金屬需求即將步入消費淡季；其次，為削減財政赤字，歐洲主要國家紛紛施行財政緊縮計劃、而中國正在加大經濟結構調整和經濟轉型，這些因素都對金屬的影響趨于負面。

來源：愛建證券

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