有色金屬：市場震蕩中把握結構性的機會

　　基本金屬-震蕩延續，或有反彈：歐洲主權債務危機、中國宏觀政策調結構等因素影響對基本金屬需求面的影響在下半年仍將持續。但全球經濟二次探底概率較低，金屬價格再次大幅下跌的可能性已經降低。前期市場上的調整一定程度地反應了這些負面因素的影響，歐洲援助計劃有助于緩解憂慮情緒，在國內不出臺更嚴厲調控政策的前提下，基本金屬或存一定反彈機會。中期而言，對危機影響和調控效果不確定性的擔憂將會制約基本金屬估值水平，只有當扭轉預期的實質性利好出現，基本金屬才能重新迎來趨勢性機會，給予基本金屬子行業“中性”的投資評級。

　　小金屬-整合深化：下半年國家對于稀土、鎢、銻等小金屬的整合將進一步深入，后續配套政策有望陸續出臺，相關產品價格有望繼續受益，而相應上市公司的業績有望在價格上行的引領下出現超預期增長。給予小金屬子行業“增持”評級。關注整合受益、下游爆發式增長可期的品種：中色股份、西藏礦業、包鋼稀土。

　　黃金-硬通貨的魅力：在全球經濟復蘇不確定性仍存的情況下，各國寬松貨幣政策的延續加大了滯脹的可能性，硬通貨優于信用貨幣的吸引力將在長期得以體現，黃金可作戰略性配置考慮，給予黃金子行業“增持”評級。在個股選擇上應更注重業績的價格彈性，經過測算中金黃金當前時點的凈利潤-價格彈性最高，建議關注。

　　新材料-挖掘成長潛力：國內產業結構調整乃大勢所趨，建議逢低布局業績具備高成長性、或將在未來爆發的新材料個股。就靜態估值而言，新材料類公司橫向比較下處于高位，不排除風險釋放的可能，但立足長遠，高成長性的個股仍然不失為好的選擇，短期的震蕩僅僅需要我們以時間換空間，給予新材料子行業“增持”評級。挖掘成長潛力成為選股的第一要義。通過投資項目收益率和資金充裕度分析綜合考慮估值因素，最終得出建議長期關注的個股：

　　格林美、寧波韻升。就下半年的投資思路而言，一系列新興產業扶持政策有望出臺，公司良好的成長性將支撐股價在行業性機會來臨時反復表現，建議逢低關注。

　　關注基本面發生質變的個股：優質資產注入，并且未來仍具備礦產資源增長能力的公司值得關注：萬好萬家、ST珠峰。如果注入成功，公司價值將得到大幅提升，當然也需要注意重組失敗的風險。

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