鋼鐵行業：出口退稅調整彰顯政府調結構決心

　　經國務院批準，自2010年7月15日起取消部分鋼材產品的出口退稅主要取消了熱卷、型材品種的出口退稅，具體執行時間，以“出口貨物報關單出口退稅專用”海關注明的出口日期為準。

　　點評：

　　相較04-09年歷史上7次鋼材出口稅率的調整政策，本次調整存在著明顯差異。

　　逆周期政策加劇鋼材出口困境。

　　截至2010年5月，主要得益于美歐及亞洲等國的經濟回升及庫存回補帶動，我國鋼材出口一直延續年初的良好回升勢頭圖1。但隨海外經濟體的回升趨勢逐步放緩，我們觀察到6月后全球鋼材價格同步回落，反映出各主要經濟體鋼材需求漸現疲態，鋼廠反映自6月后出口訂單組織逐步困難，我們預計自6月后國內鋼材出口量或將出現滑落。

　　7月出口退稅調整方案的推出，將進一步削弱我國主要鋼材品種特別是熱軋品種的國際間價格優勢，使得可能的出口滑落進一步加劇。

　　政策意圖著眼于長期結構調整。

　　自5月下旬市場已有鋼材出口退稅調整的傳聞預期，與早先流傳的退稅方案—“取消熱卷出口9%退稅，而對冷卷和涂鍍類產品的出口退稅從13%下調到9%”相比，實際執行方案主要取消了熱卷、中厚板與型材的出口退稅，而冷卷與涂鍍等相對高端產品仍維持13%出口退稅率不變，實際方案調控力度低于市場預期，對整體供需情況相對惡劣的熱軋、中厚板品種與供需情況相對良好的冷軋、涂鍍產品出現差別對待。

　　本次出口退稅調整并不局限于鋼鐵行業短期的盈利困境，而著眼于行業長遠的結構調整，與之前下發的加大節能減排力度，加快鋼鐵工業結構調整若干政策一脈相承，旨在切實逼迫落后產能的實際淘汰退出，以行業的短期陣痛以換得行業長遠供求局面的改善。

　　短期內利空于鋼鐵行業，特別是熱軋、型材占比較高的鋼鐵企業。

來源：華泰證券

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