低位盤整仍不穩 螺紋恐將現新低

　　進入六月中旬，國內鋼材期貨及現貨價格都有所企穩。歐洲債務危機短期有所緩和，房地產調控暫未有新的政策推出，宏觀環境的短期平穩給鋼材價格的反彈提供了有利條件。再加上國內樓市價格對在相關調控之下依舊維持高位，出口繼續增長，原材料價格呈現繼續上升態勢，鋼材價格下跌動能有所減弱。借助人民幣匯率形成機制改革之風，螺紋鋼期貨反彈行回打前期上方平臺。但國內明顯的供大于求的面沒有改變。鋼材價格要想真正走好仍待時間。

　　對人民幣匯率機制改革，市場更多的認為中國政府的這一決定將為全球經濟復蘇發出一個充滿信心的信號。從影響來看，人民幣匯率機制改革，增強了人民幣匯率彈性，人民幣升值預期加大，有力于降低進口的成本，推動進口量較大的大宗商品的需求，對于鋼廠來說，即鐵礦石漲價造成的成本壓力可能將有所減弱，但預計短期有限。中國是鐵礦石進口國，09年中國鋼鐵行業所需鐵礦石有62%以上通過進口來滿足。且進口礦石相對國內礦品質高，價格相對低廉，進口量呈現繼續上升趨勢。但近兩年，隨著傳統鐵礦石定價體系的破裂，三大巨頭開始采取季度定價，力拓和必和必拓甚至一度采用基于到岸價格的短期合同。按照日本鋼企與兩拓達成協議，7月至9月鐵礦石價格每噸約147美元的。這比09財年全年的價格增長約140%。今年國內房地產調控政，需求減少導致鋼鐵價格下滑更使中國鋼鐵企業難以承受鐵礦石價格連續大幅上漲。5月份，我國鐵礦砂進口5190萬噸，同比增長下降2.9 %，環比減少343萬噸。國內鋼廠的開工率也有所下降，若人民幣有明顯升值可能將部分緩解其成本方面壓力，但對于鋼材企業來說，要想通過人民幣升值來消除鐵礦石方面的成本壓力是不現實的，近幾年鐵礦石價格上漲速度迅猛，2010年全年平均價格將可能超過100%，而人民幣的升值依舊將是一個長期平穩的過程。國內鋼材行業更需要盡快淘汰落后產能，實現行業的整體升級，以更為統一的聲音來爭取對鐵礦石定價的砝碼。

　　當然，人民幣升值，也將勢必削弱了中國鋼材的價格競爭優勢310368,基金吧，對于中國鋼材的出口帶來較大的壓力，同時有利于鋼材的進口。 從本月新公布數據來可看，鋼材出口持續增加，5月份，出口鋼材494萬噸，同比增長2.7倍，比上月增加63萬噸;進口鋼材136萬噸，同比下降17.6 %，比上月減少14萬噸；鋼材、鋼坯進出口折合粗鋼凈出口約383萬噸去年同期為凈進口102萬噸，比上月增加90萬噸。1-5月，累計出口鋼材1796萬噸，進口鋼材697萬噸，同比分別增長127.3%和7.2%。出口的增加一定程度上緩解了國內的供需矛盾，但人民幣升值可能將對略有起色的鋼材出口將構成壓力，國內鋼廠企業利潤率相對不高，僅為2.43%，在國際貿易中保護主義抬頭跡象明顯，若本身的價格優勢也削弱，主要以低附加值為主的鋼材出口增長勢頭將可能出現逆轉。而進口的增加將會使得供需矛盾繼續惡化。

　　鋼材生產方面，5月粗鋼產量5614萬噸，同比增長20.7%;日均產量181.1萬噸，比上月減少1.9%，1-5月，粗鋼產量2.69億噸，同比增長23.8%；生鐵5月產量為5226.3同比增加14.3%，1-5月總產量為2.54億噸，同比增長20.6%；鋼材產量為7121.8億噸，同比增長23.6%，1-5月總產量為3.26億噸，同比增長27.5%。若按此速度，今年國內鋼材總的產量將達到7.8億噸，這大大超過國內的實際需求。雖然國內鋼材價格整體疲軟，部分企業已逼近甚至略低于成本，但仍處于可接受范圍。過了6月之后國內鋼廠前期的低價鐵礦石庫存將消耗待盡，若鋼材價格維持低位，購買高價鐵礦石的企業可能將面臨較大虧損，行業整體減產恐將出現。今年政府對鋼材行業的調控仍在繼續，并且力度將明顯加大。但從數據反應來看，在地方政府的“庇護”效果仍不明顯。預計后期措施將會連續出臺，若“政策之手‘得力。并配合“市場之手”的壓力，國內產能過剩的面在今年下半年將有望得到真正緩解。

　　需求方面， 隨著今年第一季度國內樓市價格的大漲，帶動了國內房地產投資大幅增長。1-5月, 全國房屋新開工面積6.15億平方米,同比增長72.4%，全國商品房銷售面積3.02億平方米,比去年同期增長22.5%,但增幅比1-4月回落10.3個百分點。在國家對房地產調控政策相繼出臺后，國內樓市成交情況明顯開始萎縮，雖然房地產企業挺價跡象明顯，但明顯過高的房價似乎已經轉化成為嚴重的社會問題。無論樓市價格短期是否松動，房地產企業短期內都已不可能繼續大幅開工，他們勢必將回流資本來應對這波調整壓力。螺紋等建筑鋼材的需求下半年很難維持較高增長。

　　鋼材庫存庫存方面。從我的鋼鐵網數據來看，截至6月中旬，目前螺紋鋼70.306萬噸，線材12.914萬噸。目前的庫存水平仍居于相對高位。

　　縱上所述，雖然國內鋼材期貨價格短期有所反彈，但人民幣匯率形成機制改革等因素短期并不能改變國內供大于求的面。螺紋鋼主力合約在4000處受技術及成本因素支撐，短期反彈形態并不穩固，且空間有限，中期下跌態勢仍未改變。

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