鋼鐵行業周報：鋼價下跌 庫存上升

　　國內鋼價：國內鋼價本周回落：前期漲幅較大的熱軋、螺紋鋼、線材均下跌5%，即200 元/噸以上，中板下跌1.9%，冷軋跌幅最小，僅為1%。期貨方面：螺紋鋼指數下跌3.9%，線材指數下跌4.9%。取向硅鋼下跌1%；無取向下跌0.6%；不銹鋼價格微跌， 304 冷軋仍在2.4 萬元/噸，202 冷軋下跌2.3%。根據Mysteel 的調查，市場以下跌看法為主。

　　國際鋼價：本周國際市場價格整體繼續上行，德國市場板材價格上漲9%左右，日本市場亦上漲1.9%；不過韓國市場熱軋板卷和螺紋鋼價格均有所下跌。在國內鋼價連續回調后，國際市場一方面受低價中國資源沖擊，一方面成交心態也發生變化，部分用戶開始觀望。此次國內鋼價調整或帶動國際鋼價小幅調整。LME 鋼坯期貨價格收于540 美元，較上周上漲0.9%。

　　原材料：礦石價格跟隨下跌，海運費反彈：唐山礦、印度礦分別下跌3.8%、2.8%；西澳、巴西到北侖港運費分別上漲10%、5.6%， BDI 指數上漲8.9 至3929 點。上海焦炭現貨價格維持不變；廢鋼、生鐵價格補漲3%左右，預計下周將跟隨鋼價調整。三季度長協礦石談判即將進行，長協礦石價格繼續炒作上漲壓力較大，這也符合我們前期認為供需基本面將最終決定礦石價格的判斷。

　　庫存：受鋼價下跌影響，社會庫存有所上升：全國范圍內庫存整體增加2.5%，其中長材增加1.4%，板材繼續增加3.7%。

　　本輪庫存從春節后開始下降僅8 周便轉而增加，超出市場此前的預期。值得注意的是中板庫存增加16%，我們猜測統計口徑上增加了個別倉庫。港口鐵礦石庫存為6807 萬噸，較上周下降0.9%。

　　股價與估值：本周國內鋼鐵股企穩，行業指數較前一周上漲0.4%，弱于滬深300 指數0.7%。其中寶鋼股份上漲2.8%，表現優異。國際鋼鐵股也有企穩跡象，我們跟蹤的10 支國際鋼鐵股有4 支上漲，其中有2 支跑贏所在市場。

作者：楊寶峰 徐衛 來源：東方證券

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