鋼鐵行業：鋼價礦石開始回調但成本跌幅偏小

　　本周國內鋼價指數小幅下跌3.8%，其中長材下跌5.8%，板材下跌2.2%，上周三大指數的上漲幅度分別為0.2%，0.2%和0.2%。期貨價格本周繼續下跌，不過降幅更大的現貨價格反而使得期現價差先降后升。前期成本推動鋼價上漲模式所累積的風險在近期地產調控政策及新開工面積下滑的沖擊下開始釋放。受制于鋼價本周較大跌幅，估算毛利水平持續下降，部分品種甚至已開始虧損。成本方面的相對堅挺決定了鋼鐵行業的低盈利水平短期可能難以有效改觀。

　　國際鋼價CRU指數本周繼續小幅上漲

　　本周國際鋼價CRU指數繼續小幅上漲0.69%，其中長材維持不變，板材上漲1.06%，延續以板材為主的強勢勁頭。北美地區本周雖小幅回調1.99%，不過其粗鋼產能利用率仍進一步提升并再創2009年以來新高，復蘇進程并未停止；而受國內鋼價回調的影響，本周亞洲地區指數也小幅下跌1.67%，不過日本熱軋指數仍小幅上漲2.86%；而繼上周上漲6.78%后本周再次上漲8.50%的歐洲地區表現最為意外，經歷了近期持續上漲的歐洲地區鋼價指數恢復情況從同比來看已基本趕上北美和亞洲地區。

　　本周礦石價格下跌2.5%，進口礦下跌2.0%，國產礦下跌2.9%，海運費本周小幅上漲

　　雖受鋼價回調影響礦石價格出現下跌，不過2.5%的跌幅明顯要小于鋼價的回調幅度，成本走勢依然顯現強勁。同時進口礦下跌幅度小于國產礦。一方面是因為進口礦供給相對集中，另一方面，國際鋼鐵依然在穩步復蘇期，表現強于國內。這使得雖然國內鋼鐵品種正在接近虧損，但短期內想得到明顯改觀還不具備足夠動力。海運費本周小幅上漲，BDI從3608變為3929，上漲8.90%其中BCI從4348變為4804，上升10.49%.

　　受制于國內鋼價下跌，各品種社會庫存本周持續上漲

　　受制于國內鋼價的回調，各品種社會庫存本周皆出現較為明顯的上漲。新開工和汽車增速的回落使得需求在短期出現放緩，而國內粗鋼日產量反而創出185萬噸的歷史新高。同時，鋼廠上調鋼價的速度和幅度過快，因此社會庫存的升高也就在情理之中。本周全國主要港口鐵礦石庫存總量為6961萬噸，增加126萬噸。

　　市場表現：鋼鐵行業指數本周震蕩，環比小幅上漲0.45%，跑輸滬深300幅度為0.65%

　　鋼鐵行業指數本周上漲0.45%，跑輸滬深300幅度0.65%。本周滬深300上升1.10%，上證綜指上升0.31%，全A指數下降0.24%。表現較好的個股為韶鋼松山、寶鋼股份、柳鋼股份，本周漲幅：3.86%、2.80%和1.63%。表現較差的個股為久立特材、新興鑄管和廣鋼股份，本周跌幅為29.46%、23.69%和7.51%，其中久立特材和新興鑄管在本周完成了送股。

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