行情波動過后 有色金屬下跌預期加劇

在前一周暴跌之后，上周國內外商品、資本市場整體上保持弱勢，品種上出現分化。上周大宗商品中有色金屬表現較強，滬銅上漲3%。這是因為有色金屬前期跌幅最大，反彈力度也較大，另一方面智利銅礦工人罷工也對其產生了心理影響。相比之下，原油迅速補跌，在過去兩周內從87美元/桶跌到71美元/桶，對PTA、天然橡膠形成打壓。

天富期貨趙國玉博士認為，上周最弱的品種是與外盤聯動較弱，與國內股市聯動性較強的螺紋鋼期貨，而且螺紋鋼日線收出7連陰。鋼材弱于其他商品、國內股市弱于外盤，這種“內弱于外”市場狀態令一些市場人士不解。

實際上，盡管中國的經濟增速仍然是世界之最，但是4月份的經濟數據再次體現出超常規刺激經濟所帶來的負面效應——“滯脹”已經發生。對金融市場來說預期比現狀更重要，雖然主流的觀點是“滯脹”是小周期，不妨礙對下半年的經濟形勢看好，但至少目前還看不到明確的、可以令人信服的能夠阻止總需求增速回落的因素。在兩難之下，中國的政策最終選擇了調控、調整，那么本次經濟增速回落級別上升的可能性也就變大了。一年多來因刺激政策而變得傲慢的各國政府以及變得狂熱的金融市場正在被迫地向市場經濟規律低下自己的頭。操作上，本周建議關注有色金屬進一步下跌的機會。（記者欒喜良）

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