鋼鐵業二季度危機隱現 鋼價成本或倒掛

我們預計鋼鐵行業在二季度末將隱現危機，最艱難的時段將在三、四季度。鋼鐵行業前景仍不容樂觀，未來局部時段一些鋼廠還會重現鋼價與成本倒掛的現象。

鐵礦石價格及供應問題，將抑制中國鋼企的正常發展

中國鋼鐵產能自2004年以來急劇擴張，鋼鐵生產鏈條的瓶頸集中在礦石的供應環節，鐵礦石問題成為制約行業發展的首要矛盾。4月26日已有媒體報道已有國內鋼廠同意外礦的漲幅并接受季度定價，對嚴重依賴國外礦石的中國鋼鐵企業來講是偏負面的，將繼續削弱鋼鐵企業本來就不高的盈利能力。

對于鐵礦石價格，預計今年仍將會劇烈波動，首先體現在沖破200美元/噸的歷史最高位，其次是創先例的按季度定價；在2011年以前，預計鐵礦石價格難以出現大幅回調，根源還在其供不應求的基本面上。中國鋼鐵企業將面臨由此引發的前所未有的成本危機，使得鋼鐵行業將陷入價格大漲大跌的混亂局面。直接影響表現在三個方面：一、鐵礦石價格按季度結算，將短期加劇鋼廠的成本波動，國內鋼廠均無按季度采購進口礦、合理控制制造成本的經驗，再加上普遍直供水平低，成本轉移能力遠低于日韓等國外鋼廠；二、鋼鐵貿易商的投機激情和投機風險在未來將放大，加劇行業波動，鋼廠間出于各自利益考慮，一時難以形成統一聯盟穩定市場；三、短期內中國國產鐵礦石無法實現高自給率，加上鋼廠高爐不能隨意開關的特殊性，鐵礦石供需矛盾一時仍難以解決，高成本現狀無法實質性改觀。

從當前的市場價格來看，主要鋼材品種價格已超過09年的最高水平，但鐵礦石的漲價幅度更是將近一倍，鋼價的漲幅完全滯后礦價的調整倍數，且鋼價由于受制于國內鋼廠向終端客戶成本轉移能力的限制，上行乏力。再加上由于很多終端客戶預期前四個月鋼價會季節性上漲，紛紛提前備貨加大生產力度，來自終端的鋼材需求將在5、6月份出現衰減，而建筑用鋼需求，也將受國家對地產業嚴格調控而低于預期。

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