鋼鐵行業：鋼鐵出口乘風破浪 提速很明顯

　　4月份粗鋼凈出口加速，同比增長246%，符合我們此前預期。若國內外價差繼續拉大及下游行業穩定回暖，外圍需求將繼續上升，我們維持前期對粗鋼凈出口或有超預期表現的判斷。

　　4月份我國出口鋼材431萬噸，較3月份增加98萬噸，與去年同期相比增長205.67%，環比增長29.43%。1-4月累計出口1302萬噸，同比增長98.8%。4月份我國進口鋼材150萬噸，較3月份減少12萬噸，比去年同期下降7.41%。1-3月累計進口561萬噸，同比增長15.7%。4月出口鋼坯0萬噸，前4月共出口1萬噸。4月進口鋼坯6萬噸，較3月份減少2萬噸，同比下降91.4%。

　　鋼材出口量同比增速加快。4月份我國出口鋼材431萬噸，較2月份增加98萬噸，與去年同期相比增長205.67%，環比增長29.43%。根據測算，4月鋼材和鋼坯折合粗鋼凈出口292.6萬噸，環比上升69.82%，同比上升246%。1- 4月粗鋼凈出口764.9萬噸。前四月鋼材出口形勢符合我們此前一直強調的鋼鐵出口將有強勁復蘇的預期。我們認為出口數據的良好表現主要源于兩點：1、外部需求復蘇明顯，截至4月末，美國鋼廠產能利用率已由09年41%提高至70%。2、國內外價差進一步拉大，自4月中下旬以來，國內鋼價進入盤整震蕩期，素來具有鋼價風向標的寶鋼其主要產品出廠價格已經連續三月平盤。以出口占比最大的板材價格為例，進入四月以來，國際國內冷熱軋均差絕對值皆擴大幾近一倍。

　　鐵礦石進口量跌價升。4月份進口鐵礦石5533萬噸，比上個月減少368萬噸，同比下降2.93%。1-4月累計進口1032萬噸，同比增長11.6%。當月礦石噸價環比和同比分別上漲4.1%、26.10%，創09年1月以來新高。礦石現貨價格猛漲，接近歷史高點驅使三大礦要求變更礦石定價模式及漲價80%-100%，因此國內鋼廠當月以消耗年初低價位原料為主，導致礦石進口下滑，價格上升。

　　投資策略。關注資源型、重組類、1季度業績超預期公司，推薦八一鋼鐵10.54,-0.64,-5.72%、三鋼閩光9.68,-0.11,-1.12%、寶鋼1季度EPS為0.22元、鞍鋼、太鋼，重組類寶鋼系韶鋼、包鋼、廣鋼，資源類金嶺礦業16.68,-0.07,-0.42%、酒鋼、凌鋼。

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