鋼鐵行業：政府強調采取鐵腕 淘汰落后產能

　　5月4日，國務院下發了《關于進一步加大工作力度確保實現“十一五”節能減排目標的通知》，要求采取鐵的手腕淘汰落后產能。其中，鋼鐵行業2010年淘汰落后煉鐵產能2500萬噸、煉鋼600萬噸。政策面對于鋼鐵行業的進一步產能擴張產生壓制作用。同時由于目前鋼鐵行業去年盈利水平較低，仍未恢復至正常水平，企業新增投資動力不大。未來鋼鐵產量增速將下降，利于鋼鐵行業供需平衡。

　　上周全國鋼材價格止跌企穩，實際需求的不斷釋放抵御了悲觀預期所導致的進一步價格下滑。分品種來看，建筑鋼材基本平穩，略有小幅回升，熱軋板卷價格震蕩上行，上周幅度在50-100元之間。冷軋產品基本變化不大。預計后市還將維持震蕩格局。

　　上周國際鋼價CRU指數出現大幅上漲，周環比上漲3.78%。月環比上漲9.1%。由于三季度原材料價格存在不確定性，歐洲鋼廠醞釀再次提價，而美國價格相對平穩，主要是廢鋼價格走穩。亞洲價格雖然現貨市場有所調整，但整體平穩態勢。

　　如我們預期，上周市場庫存開始出現回升跡象。Mysteel統計的建筑鋼材庫存由818萬噸上升至841萬噸，而板材類庫存總體繼續下降。實際上歷年5月始鋼鐵去庫存化趨勢明顯放緩，而本次庫存上升較快，我們判斷主要是鋼價出現調整，下游需求接貨開始猶豫。

　　由于鋼價調整，現貨市場礦石價格也出現小幅盤整，鋼廠采購并不積極，如沙鋼日前表示不會采購高位礦石。但印度礦粉依然報價堅挺，目前國內63.5/64%的印粉報價維持在183-185美元/噸。

　　鋼鐵企業若按最新現貨高企礦價生產已經接近微利水平，近期我們監測的毛利空間呈下降趨勢。但是鋼鐵板塊已經下跌幅度過大，部分公司甚至破凈，我們認為已經接近估值底部，而5-6月鋼價有望企穩反彈，維持行業“增持”評級，推薦寶鋼股份6.45,-0.03,-0.46%、新興鑄管10.52,-0.23,-2.14%。

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