鋼鐵行業：國際市場鐵礦石價格測試頂部

　　2010年4月份鋼鐵行業動態概述。

　　現貨期貨市場鋼材價格均沖高回落；旺季鋼材庫存下降，高鋼價讓降速放緩；國際航運市場BDI指數4月份受需求刺激而上漲；4月份天津港10.14,-0.27,-2.59%進口鐵礦石CFR到岸價沖高回落。

　　2010年5月鋼鐵行業運行趨勢展望。

　　印度、澳大利亞擬提高出口鐵礦石關稅，鐵礦石價格或再漲；5月4日，已經下跌了一周的中國天津港到岸鐵礦石價格由于澳大利亞政府的稅收新政，又有拐頭向上的趨勢。2010年是中國政府4萬億經濟刺激計劃的第二年。鐵礦石中國需求已幾乎被認為是剛性需求，因此印度和澳大利亞等政府力圖加大出口關稅來分一杯羹。

　　因此，我們認為國際鐵礦石價格還有可能繼續上漲來測試真正的價格頂部。而全球鋼鐵企業因為下游鋼材用戶接受能力逐漸變差，利潤空間將受到擠壓，雖然鋼鐵企業的基礎鐵礦石庫存能帶來短暫的業績繁榮。

　　投資建議：

　　評級：未來十二個月內，中性。

　　鋼鐵原材料價格快速上漲，抵消了沒有原材料儲備的企業鋼材提價的好處。雖然鋼鐵企業的基礎鐵礦石庫存能帶來短暫的業績繁榮，但是中長期需要承擔鐵礦石價格下跌的風險，因此，繼續維持鋼鐵行業的“中性”評級。

　　根據已披露的信息，建議關注八一鋼鐵13.30,-0.45,-3.27%600581、凌鋼股份8.39,-0.39,-4.44%600231、金嶺礦業19.31,-0.94,-4.64%000655等擁有低價鐵礦石資源的企業。如果股價超跌，良好的基本面仍會助其反彈。

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