鋼鐵行業：國外金屬大幅下跌 鋼材價延續跌勢

　　本周國外基本金屬價格大幅下跌，金價卻大幅上揚。本周截至2010年4月30日國外基本金屬價格大幅下跌，倫敦市場上鎳價跌幅最大，較上周下跌6.1%，其它金屬亦有較大跌幅。國內現貨市場上基本金屬跌幅相對較小，其中跌幅最大的是銅和鋁，均較上周下跌0.7%。本周黃金價格結束前兩周的下跌而出現上漲，倫敦金價較上周上漲2.9%。

　　預計基本金屬價格短期仍承受壓力。歐洲主權債務問題成為本周市場焦點。隨著本周二希臘，葡萄牙、西班牙相繼被調降主權債務信用評級，歐洲債務危機惡化，投資者擔心這些國家的債務問題將對全球經濟復蘇造成威脅，使得市場避險情緒陡然增加，令歐元兌美元大幅下跌，美股和LME金屬全面發生拋售。雖然希臘在5月2日與歐盟和IMF達成高達1100億歐元的貸款協議，但市場仍擔心救助計劃下周可能無法在歐洲議會中通過。另外，高盛欺詐事件進一步升級，也使得商品市場蒙上陰影。總體而言，我們預計5月份在這些不確定性因素的推動下，美元可能繼續走強，從而對商品價格造成下降壓力，但由于目前處于需求旺季，特別是美國的經濟數據仍不斷超出預期，這使得商品價格也難以大幅下跌。另外，上周金價一枝獨秀，我們估計短期在避嫌情緒的推動下，金價仍有上升動力，但如果美元進一步走強，金價的進一步上漲可能難以為繼。

　　本周鋼材現貨價格繼續下跌，國內鐵礦石價格跌幅較大。本周現貨市場的普碳鋼材價格繼續下跌，其中長材較上周下跌了1.4-1.6%，板材價格也較上周下跌了0.4-0.8%。本周不銹鋼價格仍與上周持平。國內鐵礦石價格繼續下跌，唐山鐵礦石現貨價格較上周下跌了4.4%；焦炭價格與上周持平。

　　預計鋼材價格短期仍可能小幅下跌。本周現貨市場鋼價繼續下跌，并且我們看到雖然社會庫存連續第8周出現下降，但下降幅度減少，社會總庫存僅較上周減少了0.4%，其中長材庫存還較上周有所上升，這反映了目前鋼材需求恢復情況并不理想。另外，國內鐵礦石價格也出現較大跌幅，這使得成本對價格的支撐作用在短期內有所減弱，但由于國際海運費上升以及煤炭價格上漲，我們預計成本仍將維持高位。由于中國政府加大房地產調控力度、信貸收緊及庫存仍然過高等原因，我們認為短期內鋼價仍有下調空間，但由于高成本的原因，鋼價的下調空間會受到抑制。

　　預計基本金屬公司短期仍難有較好表現。有色金屬上市公司的股價指數在連續4周超越大市后，本周表現不佳，較上周大跌7.25%，而滬深3003021.559,2.11,0.07%指數下跌了3.84%。由于基本金屬價格短期內估計難以走強，中國政府對房地產大力度調控也影響了投資者基本金屬公司的投資情緒，因此我們預計5月份基本金屬公司股價可能難有較好表現，但和新能源相關的金屬公司在經過回調后可能還會有一定的表現機會。

　　預計鋼鐵公司面臨階段性反彈機會。本周鋼鐵公司表現相對較好，鋼鐵公司指數下跌1.4%，表現好于大市。鋼鐵公司股價經過連續近4周的大幅下跌后，我們認為已在一定程度上反映了價格下跌以及政策環境不利的影響，在估值水平已處于較低水平的支撐下，我們預計5月份的鋼鐵公司股價具有階段性的反彈機會。

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