鋼鐵行業：鋼價和礦石價格繼續調整

國內鋼價本周再次下降，期貨價格持續下降帶動價差繼續收窄，估算毛利本周繼續下滑

本周國內鋼價指數下降1.3%，其中長材下降1.8%，板材下降0.9%，上周三大指數的上漲幅度分別為-0.4%，-0.8%和0.1%。受制于現貨價格連續兩周下降的影響，螺紋鋼期貨主力合約本周再次下降，期現價差繼續收窄。與前段時間鋼價礦價高漲時期不同的是，這兩周的鋼價礦價同時調整直接使得我們估算的成本滯后一月毛利再次下滑，而成本的松動倒是使得成本鋼價同步估算毛利連續兩周改善。成本推動鋼價上漲雖然感覺難受，但畢竟能賺取存貨利潤，而鋼價成本松動看上去使得即期利潤改善，但即將面臨的是實際利潤下滑。

本周CRU國際鋼價指數繼續維持不變

基于統計原因，本周國際鋼價CRU指數繼續維持不變，不過小幅上漲的歐盟地區熱軋指數和美國地區粗鋼產能利用率顯示外需復蘇的進程依然穩步進行。相比較復雜的國內鋼價走勢來看，溫和復蘇的國際鋼價的上漲趨勢較為明朗。逐步拉大的國內外價差可能會帶動出口復蘇超預期，減輕國內供給過剩壓力。

本周礦石價格下降5.7%，進口礦下降0.6%，國產礦下降8.8%，海運費本周繼續小幅上漲

本周礦石價格指數再次下降5.7%，且上周依然上漲的進口礦價格本周也下跌0.6%。在下游需求并沒有旺盛到足以承受所有成本上漲的轉嫁之時，前期成本的過快上漲嚴重擠壓了鋼鐵行業的利潤。雖然當前礦石價格距離2008年3月份的歷史高點尚有約20%的距離，不過考慮到海運費2008年3月份的較高水平，實際礦石的離岸價格已經創出新高。因此，短期供需形勢沒有明顯改觀的礦石仍具備一定的上漲動力，但速度應該會放緩。海運費本周小幅上漲，BDI從3013變為3354，上漲11.32%（其中BCI從3238變為3956，上升22.17%）。

會庫存總量本周依然下降，不過線材和冷軋出現上漲

在鋼價連續兩周調整的情況下，社會庫存總量本周依然下降，不過幅度明顯減小，其中線材和冷軋還出現小幅增加。供給端的增長短期來看速度不會太明顯，因此庫存趨勢的下降主要原因是需求的環比增加。已經在高速增長的冷軋下游出現放緩是預期之內的事情，而線材的表現不佳部分說明建筑的速度還沒有完全跟上。本周全國主要港口鐵礦石庫存總量為6802萬噸，增加42萬噸。

市場表現：鋼鐵行業指數本周小幅下降，跑贏大盤，跑贏滬深300幅度為2.37%鋼鐵行業指數

本周小幅下降1.48%，跑贏滬深300幅度2.37%。本周滬深300下降3.84%，上證綜指下降3.79%，全A指數下降4.72%。表現較好個股為本鋼板材、寶鋼股份和河北鋼鐵，本周漲幅：3.45%、2.68%和2.61%。表現較差的個股為恒星科技、八一鋼鐵和鼎泰新材，本周跌幅為17.81%、12.02%和11.82%。

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