鋼鐵行業：鋼價和礦石同時出現調整跡象

　　國內鋼價震蕩下降，長材弱于板材，期價震蕩下行價差再次收窄，估算毛利本周繼續下滑

　　本周國內鋼價指數小幅下降0.4%，其中長材下降0.8%，板材上漲0.1%，上周三大指數的上漲幅度分別為1.4%，1.2%和1.6%。短期快速上漲的鋼價在近期開始出現調整跡象。在現貨開始出現走弱的情況下，期貨價格更為猶豫。螺紋鋼主力合約本周再次震蕩下行，期現價差也持續收窄，成本推動的上漲模式使得遠期鋼價缺乏足夠的信心支撐。受制于本周鋼價的下滑，我們估算的成本滯后一月毛利開始下降。不過由于本周成本也小幅下降，在底部徘徊已久的成本鋼價同步毛利估算反倒出現一定反彈。

　　基于統計原因，本周CRU國際鋼價指數維持不變

　　基于統計原因，本周國際鋼價CRU指數維持不變。從近期的情況來看，不論當前國際鋼價的上漲中是成本推動還是需求拉動的作用更大，至少在鋼價方面上漲趨勢還是較為明顯的。不過伴隨持續回升的產能利用率還是說明國際鋼價上漲依然具備一定的基礎。

　　本周礦石價格下降1.7%，進口礦上漲1.2%，國產礦下降3.5%，海運費本周小幅上漲

　　在近期一直快速上漲的礦石價格在本周也開始出現下跌，當然這主要是國內礦下跌所貢獻，進口礦價格依然小幅上漲1.2%。看上去礦石價格只是在快速上漲后的正常調整。不過，即便礦石的供需在短期看略顯偏緊，但正在向歷史高點邁進的礦石價格后期即便上漲，速度也應該會放緩。畢竟目前的價格已經使得利潤在鋼鐵和礦石產業之間的分配并不十分合理，自然也并非穩固。海運費本周小幅上漲，BDI從3009變為3013，上漲0.13%（其中BCI從3071變為3238，上升5.44%）。

　　鋼價雖有下跌，但社會庫存已持續七周下降

　　雖然本周鋼價表現不佳，不過社會庫存依然下降。在板材價格相對略好的情況下，板材庫存表現也相對較好。每年二季度基本上均是庫存下降的時期，今年看上去也不會出現意外。本周全國主要港口鐵礦石庫存總量為6760萬噸，增加29萬噸。

　　市場表現：鋼鐵行業指數本周再次下降，再次跑輸大盤，跑輸滬深300幅度為4.03%

　　鋼鐵行業指數本周下降8.99%，跑輸滬深300幅度4.03%。本周滬深300下降4.96%，上證綜指下降4.69%，全A指數下降3.91%。表現較好個股為江蘇通潤、法爾勝和魯銀投資，本周漲幅：4.87%、4.79%和3.99%。表現較差的個股為方大特鋼、三鋼閩光和鞍鋼股份，本周跌幅為17.35%、15.05%和13.40%。

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