鋁價高位振蕩經濟企穩回升

　　期鋁價走勢，總體呈現“外強內弱”的局面。由于歐美地區經濟向好，需求重新啟動，倫鋁價格連續上漲，但上周五爆出的高盛被訴事件打消了外盤連續上漲的勢頭，在周一大幅下挫后周二止跌企穩。中短期內，有色金屬價格依然受到流動性與實體經濟需求的雙重支撐，在目前的態勢下鋁價高位盤整概率增大。
　　
　　過剩流動性退潮的影響
　　
　　截至3月末，廣義貨幣供應量M2余額為65.00萬億元，同比增長22.50%，增幅分別比上月和上年末低3.03和5.18個百分點；狹義貨幣供應量M1余額為22.94萬億元，同比增長29.94%，增幅分別比上月和上年末低5.05和2.41個百分點；流通中貨幣M0余額為3.91萬億元，同比增長15.81%。貨幣政策由寬松轉為中性，由去年天量信貸所造成的較為嚴重的通脹壓力已經開始顯現。目前央行的信貸政策已經由全力保增長向防通脹轉變。
　　
　　分析各大銀行的年報情況，除了工商銀行與建設銀行信貸比仍維持在70%以下外，其他幾大國有商業銀行均突破75%警戒線，而各股份制商業銀行大多都突破了80%。過于高企的信貸比嚴重限制了各商業銀行未來的放貸能力，各銀行放款量由1月的13900億元驟降到2月的7100億元，到3月更是僅有5107億。但由于1月放款量過大，總體上一季度新增貸款2.6萬億元，按全年新增貸款7.5萬億元計算，一季度新增貸款量占比約為34.7%，對比去年一季度48%的高比例，已大為降低，信貸政策日臻正常化。
　　
　　存款準備金率也是央行調控貨幣的有力手段，年后央行連續兩次提高存款準備金率，因此，今年我國將實施外松內緊的貨幣政策，以調結構、防通脹為主基調。2010年中國市場可以用新增流動性不足，存量流動性充裕來形容。這種情形將使得有色金屬價格在中短期內維持在一個相對較高的價位上。
　　
　　下游需求對鋁價形成支撐
　　
　　國內對鋁的需求初步啟動，1—3月，全國完成房地產開發投資6594億元，同比增長35.1%。盡管國家近期連續采取嚴厲的遏制過高房價的措施，不過由于中國城市化進程的不斷加快，即便未來商業住宅銷售有所回落，其空缺也會被經濟適用房和廉租房所填補。因此，建筑業對鋁的需求在未來將有增無減。
　　
　　而汽車產量在2月份回落之后，3月份又增長至173.44萬輛，同比增長57.69%。除了產量增長之外，隨著油價的日益攀升，車廠也在技術更新過程中更加傾向使用更為輕便的鋁材，這是未來汽車工業鋁需求方面的利好消息。從實體產業需求角度考慮，全球經濟在今年有了較為顯著的復蘇，而今年我國西南地區遭遇的旱災使得當地鋁產業受到較為嚴重的影響，廣西南丹地區有色金屬已經減產30%。西南地區水能發電驟減的同時國內又爆發礦難災害，這對于煤電生產也將造成較大影響，未來電力供應情況有趨緊的可能。近期發改委發布報告稱二季度電價將逐步上調，這對鋁的生產成本將形成一定程度支撐。
　　
　　綜上所述，目前鋁價處于流動性退潮與需求重啟的過渡階段，礙于國內過高的前期庫存以及逐漸收緊的信貸政策，滬鋁價格目前仍然位于高位盤整區間。外部經濟復蘇仍存在一定不確定性，外盤連續上漲的走勢在周五被高盛的利空消息打亂，而前期未能跟隨補漲的滬鋁價格更承受了巨大的壓力，不過由于國內需求啟動可期，而且日益高企的電價成本也對鋁價形成支撐，預計未來鋁價將處于高位振蕩整理格局。

來源:金融界網站

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