有色金屬業：受益國內稀土價格繼續上漲

截至2010年4月9日金屬價格含小金屬價格、中間品價格、稀土價格、冶煉副產品價格、部分金屬成本價格。由于春節假期,中國金屬通報價格截止到3月下旬。

本周關注:本周國內外小金屬價格普遍出現上漲。但最值得一提的是稀土價格和銻的價格。本周主要稀土產品價格繼續保持穩步上揚的態勢,今年以來,碳酸稀土、氧化釹、氧化鐠及鐠釹氧化物累計漲幅已超過50%;另外,由于從3月底開始,有“世界銻都”之稱的冷水江市開始整頓涉銻企業,導致國內銻價本周漲幅達到13%,并帶動國際銻價走高。

本月關注:國內稀土產品價格的上漲,國內外銻產品價格的上漲。

投資方面:本周建議關注稀土產品價格上漲帶來的包鋼稀土 （600111）的投資機會。

包鋼稀土 （600111）:公司是全球最大的輕稀土產品生產和供應商,年產約5萬噸稀土氧化物其中氧化鈰2.5萬噸、氧化鑭1.25萬噸、鐠釹氧化物1萬噸。公司稀土產業鏈比較完善,涉及稀土精礦、碳酸稀土、稀土氧化物和稀土金屬,以及下游貯氫合金粉、鎳氫電池、釹鐵硼材料、拋光粉等多項領域。2009年二季度以來,行業整頓和下游需求好轉促使稀土產品價格大幅回升,上游稀土氧化物和稀土金屬為公司貢獻了較為豐富的利潤,另外,稀土下游釹鐵硼項目和鎳氫動力電池項目預計在2010年也將逐步發力。

我們預計公司2010、2011年的EPS分別為0.65和0.85元,以4月9日公司收盤價30.06元計算,對應的動態P/E分別為46和35倍,在國家即將出臺的稀土專項規劃的背景下,以及公司下游深加工領域逐漸步入正軌,我們維持公司“增持”的投資評級。

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