有色金屬：行業強制整頓加快銻價上漲速度

　　受中國需求強勁增長的樂觀情緒帶動，本周有色金屬價格繼續上漲；當周LME金屬價格指數累計上漲1.0%。其中，鉛和鋁分別上漲5.6%和2.2%；銅和錫分別上漲0.5%和1.6%；鋅和鎳分別上漲0.3%和0.5%。國內金屬價格亦走強，其中上海期交所當月期銅價一周上漲0.7%，收于61,640元/噸。

　　當周，隨著價格再次走高，北美基本金屬礦業股指數和黃金礦業股指數分別上漲2.0%和3.4%。同時，A股有色金屬板塊當周上漲1.1%，而同期滬深300指數為下跌0.8%。

　　最近，"世界銻都"湖南省冷水江市開展了一系列銻行業整頓工作，近百家非法涉銻企業被強制關閉。隨著國內消費的強勁增長，加上西南地區旱災影響了礦山生產，銻礦供應趨緊，銻價持續走高。冷水江的行業整治工作無疑將進一步推動銻價的上漲。目前，長江1#銻錠價格已漲至54,750元/噸，今年來漲幅達29.6%，并創出歷史新高。

　　中國是全球最大的銻供應國，約占全球總產量的91%。近年來，國家對銻資源嚴格管制，國內的銻產區時而發生意外事故，帶來了銻價的大幅波動。這包括2001年廣西南丹大廠礦田特大透水事故和去年錫礦山閃星銻業公司罐籠掉墜事故等。我們預計，此次行業整頓將對全球銻供應產生較大的沖擊，隨著全球經濟的繼續復蘇，銻價有望繼續走高。湖南有色（2626.HK）和辰州礦業（002155）作為國內最大的兩家銻生產商，有望從銻價的上漲中獲益。

　　年初以來，全球鎳價持續上漲。與我們此前的預期一致，這刺激了中國鎳鐵生產商提高產量。我們了解到，國內大量鎳鐵產能已于3月中旬開始投產，估計當月鎳鐵產量為1.30萬噸純鎳，預計未來幾個月還有更多產能投產。鎳鐵產量的增加將對持續上漲的鎳價帶來壓力。

　　由于美國鋁型材企業等的申請，美國將可能于近期對中國鋁型材行業進行"雙反"調查立案。此次涉案產品包括鋁制門窗及其框架、門檻，鋁制衛生器具及其零件，其他鋁制結構體及其部件等多種產品。涉案金額達到5.34億美元。佛山鋁型材企業將可能受到較大的沖擊。考慮到美國可能采取第三方替代國的銷售價格作為考察標準，中國的應訴難度較大。

　　本周，國務院發布《關于進一步加強淘汰落后產能工作的通知》，明確了包括有色金屬在內重點行業的淘汰落后產能具體目標任務。有色金屬行業的淘汰目標涉及了鋁、銅、鉛、鋅四大行業。長期以來，由于中游冶煉產能的大規模擴張，產業結構存在嚴重的不合理性。落后產能的淘汰將有利于行業競爭格局的改善，有利于行業的健康有序發展。

　　由于勞資糾紛，俄鋁位于幾內亞的Friguia精煉廠工人于本月初開始罷工，并造成生產線停產。俄鋁稱將妥善處理此次罷工事件。Friguia精煉廠為幾內亞最大的工業項目，擁有年產64萬噸的氧化鋁產能。

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