成本難以預測鋼鐵業機構分歧大

　　本周評級分歧較大的股票有19只，比上周減少7只。其中銀行股減少3只，所處行業相對集中，有色金屬股共有3只，其他分布于鋼鐵、證券、傳媒、房地產等行業。我們選取鋼鐵行業進行簡評。

　　1-2月份我國進口鐵礦石9607萬噸，同比增長21%，預計2010年將進口鐵礦石7.58億噸。3月末國內鐵精粉（66%干基含稅）遷安價格達1275元/噸，環比增長23.79%，比年初增加37.10%。2月末全國26個大中城市經銷商庫存1809萬噸，環比增加443萬噸。

　　華泰證券指出，礦業巨頭欲實行的鐵礦石短期定價模式將會加劇價格的波動，鋼材制造的長期成本難以預測，鋼鐵業不可避免受到沖擊。受原材料價格上漲預期的影響，許多貿易商和消耗鋼材企業，普遍加大了鋼材儲備，導致流通庫存量的增加，高產量、高庫存已經成為業界的常態。考慮到鐵礦石長協價將大幅上漲，鋼鐵行業向下游行業順利轉移成本的能力可能受到一定限制，暫時給予行業“中性”評級。

　　光大證券則認為，庫存繼續下降成確定性事件，鋼價上漲漸從成本推動向需求拉動轉變，維持行業“買入”的評級。他們指出，過去一周庫存繼續下降3.44%，不僅連續三周下降，同時降幅也連續兩周擴大。因此，庫存繼續下降成確定性事件，并可能形成對鋼鐵行業的催化劑。與1、2月鋼價波瀾不驚的走勢相比，3月鋼價可謂全面啟動，300元/噸的漲幅幾乎屬于一氣呵成，同時目前的鋼價較2009年8月份的低點已經上漲700元/噸左右；礦石、焦炭分別上升了400、200元/噸，致使鋼鐵成本上漲720元/噸左右，與鋼價上漲幅度相當，這說明“成本邏輯”正向“新開工邏輯”過渡，即現貨價格推動鋼廠出廠價格，進而推動原料價格。未來鋼價上漲將完全覆蓋其成本上升。

　　長城證券也給予鋼鐵業“推薦”的評級。他們認為，礦價漲需求降盈利堪憂，二季度為波段性機會。進入2010年以來鋼鐵板塊表現一直弱于大盤，一方面是市場風格始終圍繞小盤股概念股進行，另一方面則是在長協礦談判背景下鋼企盈利堪憂。隨著談判進入尾聲，最大的不確定因素即將明朗，鋼鐵股可能迎來階段性補漲行情。建議重點關注兩類鋼鐵個股：一類是自有礦比例高，一類是在細分領域居龍頭地位議價能力強或者有新增產能釋放的個股，如鞍鋼股份、太鋼不銹、金嶺礦業、酒鋼宏興、八一鋼鐵、首鋼股份、華菱鋼鐵等。

來源： 證券時報

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