有色金屬：歐洲債務危機繼續擴散金屬價格承壓

　　歐洲債務危機繼續擴散，施壓金屬。惠譽國際評級24日將葡萄牙主權信用評級下調一級至AA-，并警告稱，若葡萄牙2010年和2011年財政和經濟狀況的表現繼續疲軟，則可能導致其評級再度被下調。此外，德國經濟部長布呂德勒24日表示，德國拒絕向希臘提供財政援助。歐洲國家債務危機再度引發市場動蕩，市場擔憂歐洲債務危機繼續擴散，美元大漲，金屬遭遇拋售。盡管近期美國新屋銷售數據堪憂，連續四個月下跌至創紀錄新低，但對市場的打擊遠不及歐洲債務消息，其影響或將緩慢顯現。本周LME三月期銅、鋁、鉛、鋅、錫分別下跌0.7%、2.5%、7.5%、3.8%，只有鎳微漲0.3%。

　　國內銅桿線、鉛鋅3月開工率小幅上升。1.銅線桿調研數據SMM反映，目前進入傳統的消費旺季，雖然消費環比增長強度比預期稍弱，但開工率處于逐步回升態勢，因訂單普遍預期繼續增加，4月份開工率有望進一步上升。2.本周規模以上鉛冶煉企業開工情況維穩，云南方面受旱災影響開工方面未有改善。但在出貨方面冶煉企業在目前15500元/噸及其下的價格表現出一定惜售情緒，因國內外鉛價持續不利于冶煉廠點礦生產。3.本周國內各地鋅冶煉企業大多維持較高開工率，云南、四川、廣西部分地區的電力供應依然未得到緩解，限電、限產的現象仍在繼續。本周上海、廣東、天津三地的庫存量出現小幅增加，總量為43.9萬。

　　建議行業配置“標配”，整體行業評級“中性”：兩條線索進行選股，一是自下而上尋找內生＋外延擴張可能超預期的公司，即自身產能釋放較快，業績環比明顯改善的標的，包括中金嶺南26.51,0.64,2.47%、中孚實業14.49,0.53,3.80%、焦作萬方26.25,0.69,2.70%、神火股份31.67,0.14,0.44%等，同時關注有資產注入預期、整合的標的，包括銅陵有色19.38,0.18,0.94%、云南銅業26.45,0.26,0.99%、羅平鋅電19.05,-0.15,-0.78%等。二是推薦子行業中供需相對較好的鎳、錫品種，建議關注吉恩鎳業26.76,0.25,0.94%、錫業股份22.50,0.31,1.40%等。西南旱情擴大可能造成階段性供應偏緊，對鋁、鉛品種有正面推動。目前重點有色金屬公司2010年平均動態市盈率為23.8倍，銅、鋁、鉛鋅、黃金和小金屬子行業估值分別為23.9、19.7、26.9、40.5和31.3倍。

　　重大事件

　　發改委：推進資源產品定價改革。國家發改委主任張平本周表示，將積極穩妥地推進資源性產品價格和環保收費改革。

　　央行：提高我國在國際金融規則制定中的話語權。2010年人民銀行金融穩定工作會議上，中國人民銀行黨委委員、副行長劉士余表示要積極參與金融穩定國際合作，大力推動我國“金融部門評估規劃”FSAP評估工作，有效提高我國在國際金融規則制定中的話語權。

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