因素多變，金屬突破區間阻力難料

　　上周內外盤有色金屬走勢振蕩，且先弱后強。本周影響金屬走勢的因素復雜，上周五LME三月期銅價再度升回7500美元以上。綜合考慮我們認為，以銅價為例，想要突破目前已經振蕩了三周的區間，顯得兩難。宏觀面上，進入新的一月，月度交替期間經濟指標對金融市場情緒的影響力度將加大。特別是全球主要國家采購經理人指數以及美國將要在周五公布的失業率數據。上周晚些時候，基本金屬曾從美國周初請失業金人數以及密歇根大學消費者信心指數中獲得支持。但反觀原油，油價在上周的表現卻顯得漲勢難持，美國四季度GDP下修，令原油價格在上周五承壓。因此，基本金屬特別是基本面預期最為緊俏的銅價，雖然易于從利好的數據中得到動力，卻也沒有對差強人意的曲折數據作出反應。周內指標密集，需要密切關注美國經濟特別是制造業轉暖與中國PMI數據能否延續前兩月放緩的擴張趨勢，以及其對金屬價格帶來的指引。我們認為下周金屬價格突破當前振蕩區間上限的動力主要源自全線走強的經濟數據，當然經濟數據想要全線走強也存在著不確定性。

　　周邊市場，重點關注突破了5周振蕩區間的美元指數以及調整風險在11000點漸大的美國股市。美元來看，上周五歐盟達成了與IMF在希臘出現融資困難時，共同向希臘提供援助的草案，美元指數漲幅出現了部分回吐。本周希臘財赤問題的關注度會有所降溫，市場對歐美經濟指標的比較，特別是美國指標延續回暖對美聯儲緊縮節奏的影響將成為繼續在當前位置引領美元上漲，或在當前圍繞81.5水平振蕩的主要因素。實際上，指標轉暖對美元走勢的影響非常復雜，除了可能提振美國升息情緒，支持美元走高以外，指標利好也可能加大風險偏好，限制歐元跌幅，況且美國長期財赤壓力也正得到市場關注。大體，美元指數對金屬價格的影響傾向承壓，因美元正在由80.5振蕩區間提升到81.5振蕩區間，而有色金屬中，特別是銅價并未作出持續顯著的價格下調反應。

　　美國股市上周已連續第四周走高，且創下去年8月份以來持續時間最久的連漲行情。但股市的進一步上漲已經變得謹慎，技術上11000-11300有較強的壓力。我們認為整體看，哪怕本周美國一系列經濟指標繼續以轉暖趨勢為主，但對美聯儲貨幣緊縮的猜測與猶豫，將使美國股市的調整風險加大，拖累基本金屬交投情緒。最后，基本面方面，從消息角度市場對發達經濟體以及對中國的消費需求依然看好。但需注意，雖然LME庫存仍在下降，但目前的下降速度不夠迅速，整體庫存量易于使價格漲勢承壓。中國國內現貨的供應環境對金屬漲勢的支撐也相當被動，常呈現較大的貼水。

　　整體，技術上，我們傾向金屬價格還可能維持現階段的區間震蕩。滬銅主力振蕩區間在5.8-6.1萬元/噸；滬鋁主力料圍繞1.65萬元/噸上下穩固；滬鋅主力料圍繞1.85萬上下振蕩，區間在1.8-1.9萬間。LME銅價上方阻力在7600美元，銅鋅下方首要支撐位置在2200美元。不過，經濟指標全線強勁是唯一可能導致銅價沖破當前運行區間的因素，屆時以銅價為例，上方阻力可能擴大到6.2-6.3萬元間，建議理性看待，不宜盲目追漲。操作上，還應以區間交易為主，上下阻力支撐位靈活交易；當前盤中短線方向明顯，可側重日內交易。

　　版權及免責聲明：凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。

延伸閱讀