旱情嚴重滬膠走強有色金屬表現抗跌

希臘債務危機依然沒有解決，使得本周的匯率市場波動較大，美元指數突破81，給大宗商品市場帶來一定壓力，多數品種期價一度出現回落，但來自消費層面的利多消息不斷出現，各品種下跌空間受限，整體仍維持了強勢震蕩格局。

工業品方面，本周表現最強的是滬膠。一方面，云南旱情日益嚴重，專家預計旱情將持續至4月中旬才能有所緩解，而干旱的影響區域在不斷擴大，甚至東南亞部分地區也出現了不同的干旱，預計將對今年天膠產量產生影響。從目前的情況來看，云南天膠預計減產幾乎已成定局，只是最終減產的數量有待觀察。另一方面，天膠顯性社會庫存近期出現明顯下降，主要體現在上期所的注冊倉單持續減少，由前期的十幾萬噸減少到不足5萬噸，雖然有去年陳膠到期注銷倉單的因素存在，但因今年新膠上市數量存在較大不確定性因素，后市市場面臨的拋售壓力有一定程度的減輕。加上消費領域雖然不一定能夠保持去年的增速，但總量依然較大，以及國際原油價格在80美元上方依然堅挺，二季度又是原油傳統容易上漲的季節，預計后市滬膠仍將面臨利多因素多于利空因素的局面，震蕩區間很可能上移。

有色金屬期貨表現同樣抗跌，盡管美元指數的走高對金屬壓力較大，國內外有色金屬期貨一度跟隨出現下跌，但來自消費領域的利好消息不斷，除了自去年底以來LME銅注銷倉單數量持續穩定在每日2萬-3萬噸，顯示歐美因企業庫存偏低故補庫需求不斷出現外，近期更有消息說，上海市場的銅現貨庫存雖然總數依然龐大，但因消費回升，現貨銅出庫的數量亦不斷增加，甚至開始逐漸和入庫數量持平，很大程度上抵消了因美元指數上漲帶來的負面因素。

但鋁和鋅的壓力相對較大，尤其是期鋁市場，因鋁價持穩，不少企業開始穩定獲利，不排除后市部分企業重啟產能可能，有可能會增大市場供應量。總體來看，有色金屬并未擺脫震蕩格局，市場依然在等待更為明朗的基本面消息來刺激價格走出盤整格局，近期投資者可更多關注因品種間比價波動帶來的套利機會。

農產品多數品種依然維持窄幅震蕩，僅干旱一度令投資者擔心西南地區部分早秈稻種植會受到影響，從而使得鄭州早秈稻期貨出現短期大幅上漲，但漲勢并未持續，而上周表現偏強的鄭糖和鄭棉因國際市場大跌而出現不同程度回落。總體來看，農產品期貨近期也處于等待期，市場尤其關注二季度天氣變化是否會帶來新的投資機會。

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