下游需求尚未回歸 鋅價上行阻力明顯

　　上周以來，國內外鋅價出現連續跌勢，據卓創資訊跟蹤監測，自2月13日至今，倫鋅累積下跌34美元/噸，跌幅達1.17%；滬鋅累積下跌995元/噸，跌幅達4.15%。鋅價此番跌勢，最直接的原因來自資金的獲利了結，資金出現獲利之后，宏觀方面，美聯儲主席耶倫暗示美國或將加快加息步伐，美元出現強勁升勢，令基本金屬走勢全線承壓，鋅價亦無例外出現下跌。但是在宏觀的影響之外，另一個起決定性左右的原因就在于：鋅產業鏈下游需求疲弱，鋅市缺乏足夠的需求來支撐其價格走勢。

　　從供應方面來說，受制于鋅礦加工費價格不斷下調，2017年國內部分精煉鋅企業出現減產的情況。目前據卓創資訊初步估計，2017年國內精煉鋅產量將下降10萬噸左右。盡管2017年全球鋅礦山產量將現回升，但是供應恢復仍是一個緩慢的過程，而鋅冶煉新增產能擴張有限。所以2017-2018年，鋅礦供應偏緊的情況仍將持續。國內現貨方面來看，由于春節期間，精煉鋅企業多數維持開工水平，市場現貨供應維持正常。

　　從需求方面來看，2017年春節過后，下游用鋅企業需求持續疲弱，尚未恢復至正常水平。春節假期結束后，下游用鋅企業逐步復產，但由于各地環保壓力逐步加大，尤其河北等地區出現限電措施，導致下游無法恢復正常生產，直接導致需求乏力。加之目前國內現貨鋅錠價格尚未回落至下游用鋅企業心理價位，導致其觀望情緒明顯，鋅錠庫存難以短時間內消化，社會庫存出現小幅上漲。

　　綜上來看，宏觀消息面持續偏緊，加之國內需求不佳雙重壓力之下，鋅價目前上行出現乏力。（卓創資訊李琳）

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