銅價中期仍有望走好

　　第四季度開始“狂歡”的銅價近期遭遇下挫。截至19日收盤，滬銅主力合約下跌2.17%，收于45630元/噸，當前價格已回調至1個月前水平。倫銅自12月以來進入下行趨勢，一周內下跌4.5%，目前徘徊在5500美元/噸的壓力位上方。

　　“在大宗商品市場整體回調的大背景下，銅價也出現下跌。一方面近期市場利率在上漲，說明年底資金收緊。另一方面上海期貨交易所和倫敦金屬交易所（LME）的銅庫存出現上升，年底進入需求淡季，下游采購減少，導致銅價走弱。”上海有色網銅業分析師盧嘉龍對上證報記者表示。

　　數據顯示，近期國內外銅庫存都處于攀升態勢。16日，LME銅庫存突破30萬噸，近一周內增加約8.6萬噸。截至上周五，上期所銅庫存較前一周增長1.2萬噸至14.4萬噸。業內人士認為，這主要是因為近期交倉數量增加，以及下游采購需求走弱。

　　除了庫存壓力，貨幣資金是今年主導銅市漲跌的重要邏輯。“近期回調主要是由于行業內年底要回籠資金，整個社會資金供應偏緊，部分熱錢從期貨市場外流。”栢銀資源有限公司高級副總裁奚家松告訴記者，“目前滬銅持倉量低于50萬手，這在歷史上屬于較低水平，這說明市場資金并未大量介入。”目前滬銅合約持倉量為49.4萬手，12月7日至今已減少約8.9萬手。19日，滬銅合約的沉淀資金單日流出2.1億元，減至101.5億元。

　　不過，奚家松仍然看好中期銅價。他認為，今年銅價在沉寂了三個季度后才大幅拉漲，這背后主要還是貨幣因素導致，尤其是匯率波動。

　　國際上銅礦以美元計價，而我國是銅原料進口大國。“人民幣貶值意味著進口銅礦的成本上升，勢必會推高銅價。”他表示，在人民幣走弱趨勢下，銅價中期依然保持上漲。

　　從供需面來看，明年銅市整體變化并不大。我的有色網銅事業部分析師王宇在上周末舉辦的“我的鋼鐵”2017大宗商品年會有色分論壇上表示，2017年電解銅產量預計為788萬噸，同比增長0.5%。

　　盧嘉龍也表示，明年部分精煉銅新增產能的投放集中在下半年，對市場價格影響要延后至2018年，明年銅價走勢先揚后抑。

　　王宇預測，明年上半年銅價將出現上漲趨勢，高點或能達56000元/噸，而下半年震蕩下探，低位在44000元/噸，銅價重心在50000元/噸左右，較2016年47000元/噸的重心價格回升3000個點。

來源：上海證券報

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