鎳價格低于預期 庫存成為市場最大的利空因素

　　2015年3月，中經有色金屬產業景氣指數顯示為43.1，較上月回落0.6點，景氣指數連續8個月回落，目前降至“偏冷”區間中部偏下。但該指數降幅逐月收窄，說明有色行業呈緩中趨穩態勢。

　　通過與有色金屬產業景氣指數構成指標進行比較可以得出，2015年前3個月鎳價重心繼續下移，與LMEX指數表現一致，盡管上期所鎳期貨交易上市，也沒有帶來預期的提振鎳價的效果。

　　一季度我國鎳工業運行情況

　　1.鎳生鐵產量大幅縮減，電鎳產量呈現增長態勢。預計2015年一季度我國原生鎳（含原生鎳鐵）產量為14.38萬噸，同比下降20.8%，環比下降11.2%。其中鎳鐵產量8.37萬噸，同比下降38.6%。進口量環比增長45.5%，同比降低1.6%。預計2015年一季度我國鎳表觀供應量19.66萬噸，同比下降17.8%。

　　鎳鐵產量的下降主要是兩方面原因，一是新環保法的執行，導致山東、內蒙和福建一帶的鎳鐵企業停產整頓。二是紅土鎳礦的供應不足，據了解2015年初國內鎳礦庫存約1665萬噸，但是其中能夠有效使用的約占一半。

　　2.鎳鈷企業效益保持增長。據中國有色金屬協會初步統計數據顯示，2014年規模以上鎳鈷采選企業實現產品銷售收入59.7億元，同比增長13.8%，實現利潤3.5億元，同比增加了22.3%，同期規模以上鎳鈷冶煉企業實現產品銷售收入2827.3億元，同比增長17.7%，實現利潤34.8億元，同比大幅上升了28%，主要得益于鎳板塊的利潤增加。但是由于2015年一季度鎳價低于預期，且全年價格有可能低于2014年，鎳鈷采選冶企業的效益好轉缺乏可持續性。

　　3.冶煉投資增長較快，海外項目取得進展。2015年1~2月份，我國鎳鈷采選業施工項目有4個，投資額為615萬元，同比下降89.1%；鎳鈷冶煉施工項目有18個，投資額為7.4億元，同比增加73.1%。

　　中國在印尼投資鎳鐵項目取得進展。其中青山印尼項目一期已經有2.2萬噸鎳鐵運回國內，二期、三期預計將于2016年和2017年投產，此外青山與山西中濠鎳業的合作、德龍、義聯在印尼的投資項目也正在籌劃中。

　　4.供需形勢不樂觀，去庫存壓力依然較大。國際鎳業研究小組INSG數據顯示，2015年1月份全球原生鎳產量為16.1萬噸，同比下降1%，消費量為15.6萬噸，同比增加0.4%，供應過剩量縮減至5200噸，2014年同期為過剩7400噸。盡管中國原生鎳產量下降，世界其他國家并沒有停止增產的腳步。原生鎳產量增加最明顯的是馬達加斯加、緬甸、印尼、日本、韓國、危地馬拉和巴新；消費量增加的是美國、中國、西班牙和印度，其他國家幾乎持平或下降。

　　5.印尼禁止出口紅土鎳礦的影響仍在延續，鎳礦進口繼續減少。海關數據顯示，2015年1~2月我國共進口鎳礦196萬噸，同比下降82%，全部從菲律賓進口，預計一季度的進口量為270萬噸。考慮到鎳價漲幅低于預期，菲律賓低品位鎳礦和中高鎳礦的出礦比大致保持在3:1的水平，而國內環保主要影響對低品位鎳礦的需求，而因此預計2015年我國鎳礦進口量將近為3500萬噸，菲律賓的中高鎳礦大約占2800萬~3000萬噸。

　　6.多因素影響，價格繼續下滑。受累于疲軟的消費、較高的LME鎳庫存，以及美元強勢升值等多因素影響，2015年一季度鎳價節節下降。2015年一季度LME鎳三個月期貨均價為14495美元/噸，同比下跌1.4%；長江現貨鎳均價10.7萬元/噸，同比上漲10.7%，環比降低2.5%。安泰科現貨鎳均價10.6萬元/噸，同比上漲10.6%，環比降低2.5%。

　　二季度鎳工業運行形勢展望

　　1.不銹鋼冷軋產品的反傾銷將對國內鎳消費產生影響。從2015年3月26日起，歐盟對來自中國的不銹鋼冷軋產品征收24.3%～25.2%的反傾銷關稅，對中國臺灣的產品征收10.9%～12%的關稅。由于海關數據沒有區別鋼種，估計300系的出口占80%的份額，對歐盟304冷軋的出口量約在24萬噸，占國內主要不銹鋼廠304冷軋產量的6.7%。所以歐盟對我國冷軋的反傾銷對我國不銹鋼300系的冷軋市場還是有一定的影響。另外3月份，印度接連對中國冷軋、熱軋不銹鋼產品發起反傾銷調查，甚至裁定對中國熱軋不銹鋼征收反傾銷稅，這將加大中國不銹鋼產品的出口壓力，對不銹鋼出口帶來不利影響。

　　2.二季度鎳價有望比一季度出現明顯的回升。隨著二季度消費的逐漸恢復和產量進一步幅縮減，加之上海期貨交易所將吸納一部分鎳板庫存，鎳價有望比一季度出現明顯的回升。但是不排除社會游資在2014年年底和2015年初投機性采購的鎳又回流向市場，壓制價格上漲的幅度。

來源：中國有色金屬報

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