四季度鋅價反彈動力猶存

　　受疫情影響，四季度海外鋅礦存在供應繼續收緊風險。目前看來，國內鋅冶煉廠因擔憂海外疫情加劇，提前進行冬儲備庫，部分廠家原料不多，鋅精礦采購有一定的競爭性。

　　目前，鋅礦山利潤接近頂點，冶煉廠生產負荷提升也相對有限，但受限于海外礦產能供給干擾較大的影響，預計四季度冶煉廠加工費價格仍難以有明顯回升，預計海外加工費維持在100美元~150美元/噸左右。隨著前三季度鋅價的上漲，鋅冶煉利潤重新回升，在利潤的驅動下，鋅冶煉企業加速復產，多數冶煉廠檢修完恢復生產，預計四季度鋅錠產量將維持高位。

　　國內疫情逐漸得到控制，全國各地鋅下游需求逐步回暖，國內不斷出臺利好消費政策，預計需求將進一步反彈。中國汽車工業協會數據顯示，商用車受政策、投資的拉動，將繼續保持增長態勢。9月下旬開幕的北京國際車展推動了企業新品的全面投放，疊加各地促進消費政策的延續，都將對市場產生利好影響。目前對全球疫情的擔憂有所緩解，日本、韓國以及歐洲的疫情拐點已經顯現，預計四季度全球汽車業將逐漸回暖。地產方面，市場流動性與信貸的邊際寬松，房地產行業銷售與新開工好轉，竣工面積累計增速逐月回升。房地產竣工端的改善，有助于打開房地產產業鏈后周期板塊對鋅錠需求的拉動。

　　鋅礦加工費接近底部，全球貿易轉移產生的時間差并未消除，四季度鋅礦供應缺口仍將延續，鋅礦供需矛盾仍然存在。在四季度消費不出現大幅下滑的情況下，國內仍有較大缺口，存在進一步去庫存和打開進口窗口的需求。當下國內庫存仍未出現明顯累積，對鋅價仍有支撐。但是，今年以來，鋅價受宏觀擾動較大，尤其是在疫情之后，全球金融市場波動劇烈，此外，美國11月大選更是為全球市場增添極大的不確定性，短期內鋅價的反彈仍存在一定阻力，但中長期對鋅價格影響不大。

　　轉自：中國有色金屬報

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