房地產 流動性助力市場回暖

　　2012年貨幣政策“穩中略松”，流動性助陣房地產市場。11月PMI和匯豐PMI分別為50.60%和50.50%，雙雙站上榮枯線，表明經濟仍在緩慢復蘇的過程之中；受冬季極端天氣和假日因素影響，12月CPI或將繼續小幅上升，而2013年有望進入新一輪上漲周期。中央經濟工作會議提出2013年仍將實施穩健的貨幣政策，預計比2012年會略有放松，社會流動性依然充足，對樓市持續回暖仍將形成一定的支撐。

　　“價穩量升”仍是主流，區域性差異進一步顯現。總量來看，目前市場“價平量升”的態勢還是比較明顯，成交量的回升領先于價格的回暖；但均呈現出區域性差異，一線城市樓市的回暖明顯領先于全國水平，價格上漲壓力不斷積聚。在2013年兩會之前，政策出現較大調整的可能性較小，保守預計回暖趨勢將延續至2013年一季度。

　　土地市場上，開發商信心有所恢復，對未來的預期好于之前，同時地方政府加大年底推地力度，預計土地市場結構性回暖將延續。

　　投資建議：未來六個月，維持行業投資“有吸引力”評級。春節前部分城市房貸利率優惠減少；基于對2013年房價繼續上漲的預期，購房者入市態度仍比較主動，局部地區成交過熱，房價上漲壓力明顯。政策方面，中央經濟工作會議提出的2013年經濟工作的主要任務中包括“積極穩妥推進城鎮化，著力提高城鎮化質量”，地產板塊明顯從中受益。

　　同時，2013年兩會前，政策處于真空期，除對市場影響相對較小的房產稅外，其他收緊政策出臺的可能性有限，而地方政府或將繼續微調購房及相關政策，推動需求入市。綜合考慮，板塊整固后或將繼續溫和盤升。選股策略上，維持此前“區域投資+業績鎖定+產業地產+高周轉”的邏輯。

來源：金融投資報

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