房地產調控政策仍有改善空間

　　始于2010年的“限購、限貸、限價”政策，終于使房地產低下了“高昂的頭”。從今年一季度數據看，固定資產投資47865億元，同比增長20.9%，增速較1-2月回落0.6個百分點；全國房地產開發投資10927億元，同比增長23 .5%，增速比1-2月份回落4 .3個百分點。住宅新開工面積2 9 4 2 7萬平方米，下降5 .2%。土地購置面積7859萬平方米，同比下降3 .9%，降幅比1-2月份擴大3 .4個百分點，商品房銷售面積15239萬平方米，同比下降13.6%，銷售額同比增速為-14 .6%。國房景氣指數從2010年4月開始下滑，目前96 .92，比上月回落0.97點，離2008年底的低點只有一步之遙。

　　嚴厲的房地產調控不單影響土地財政，也影響眾多產業的增長。京、滬、穗、渝、蓉等地1-3月財政收入同比增速大幅下滑，個別甚至出現了罕見的負增長，1-2月份全國規模以上工業企業利潤同比下降5 .2%，直到一季度末，增速仍在負值徘徊；進出口商品總額自去年開始就持續回落態勢，今年2月份雖然稍有回升，但3月又再現斷崖式下跌，經濟衰退隱憂漸顯。

　　而從目前中國經濟的實際情況看，去“地產化”是一個痛苦而漫長的過程，一旦經濟不行，還得靠房地產。房地產對我國經濟影響大，據有關研究顯示，房地產投資對固定資產投資拉動的彈性系數是5，對G D P拉動的彈性系數是7 .5，可以說房地產與我國宏觀經濟的關系是“一損俱損，一榮俱榮”，而目前行業投資低迷狀況已嚴重威脅經濟增長目標。

　　我們預計二季度房地產投資、新開工還會繼續下滑，從而帶動經濟下行，將考驗管理層的忍耐程度，目前G D P為8 .1%，照目前趨勢，二季度G D P低于8%是大概率事件，所以，我們預計還會有微調政策甚至定向刺激經濟的政策出來。

　　從近期政策跡象分析，一方面，由于經濟超調、財政吃緊，3月末的央行貨幣政策委員會例會已指出“要引導貨幣信貸平穩適度增長”，4月末5月初，央行又重啟逆回購預示流動性改善將仍持續，不排除未來出現降準，甚至是降息的可能；另一方面，房地產面臨的不友好政策面也有望繼續改善，后市局部放松限購皆有可能。

　　故此，從目前看，“限購”不會輕易放松，各地對房地產調控政策的微調，只要不觸及“限購”政策紅線，一般不會被叫停，所以，未來相當長時間內，仍會圍繞“差別化信貸”政策做文章。

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