房地產行業：中央政策層量化定調房價下跌幅度

　　行業最新政策。調控政策“堅定而不動搖”，房價“遠遠沒有回到合理價位”。溫總理記者招待會上關于房地產行業的講話是是中央對于房產行業發展及調控政策的最新政策基調。這個基調突出幾點：（1）調控的決心堅定而不動搖，調控不能放松；（2）繼續抑制投資和投機需求；（3）政策調控將會伴隨著房地產長期的發展。

　　行業1-2月運行數據。房地產投資增速繼續走低，預計全年增速在15%以內；全國商品房銷售近3年首次負增長，但銷售有望慢慢好轉；新開工面積增速迅速下滑至低位，施工面積增速將會跟隨快速下滑；新開工面積增速迅速下滑至低位，施工面積增速將會跟隨快速下滑。

　　2月全國主要城市樓市成交。2月樓市成交逐漸恢復；近9成城市成交量環比上漲。

　　土地市場：供應情況：土地市場正值年初低谷期，本月仍延續前期的低迷狀態，市場供應乏力，全國300個城市土地供應量環比、同比均有下滑，住宅用地市場同樣難有起色。成交情況：受春節后周期性市場回暖影響，全國300個城市土地成交面積及住宅用地成交面積環比略有回升，較上月均有10%左右的漲幅。成交價格：盡管成交量有所增長，仍難改土地市場的萎靡現狀，本月全國300個城市土地和住宅類用地成交樓面均價雖然都有漲幅，但仍低于去年同期水平，底價、低價成交貫穿始終。

　　宏觀環境：M1和M2增速依舊較低，2月新增貸款規模略低于社會一直預期，對房地產貸款降至近年來新低點。

　　投資策略：由于現在市場需求基本都是剛性需求，得到了政策的一貫支持，房價下降對促進銷量的作用更大，隨著房價的下跌，成交量有望好轉。由于房地產板塊估值依舊處于歷史的底部，隨著市場成交的好轉，估值有望逐步擺脫因溫總理講話而出現的短期內快速下跌，從一個較長時期看，房地產板塊還是有望繼續超跌反彈。維持行業“同步大市”的投資評級。

　　風險提示。銷售急劇下降帶來的行業性資金鏈斷裂風險；行業因為市場規律衰退超過政府調控能力的行業衰退風險。

來源：中原證券研究所 作者：吳劍雄

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