專家：房地產泡沫風險為“硬著陸”隱患

　　在中央經濟工作會議召開前夕，央行旗下《金融時報》近日舉行專家座談會，對當前經濟金融形勢、熱點問題以及明年的經濟金融走勢發表看法。會上專家認為，當前經濟面臨較大不確定性，存在地方政府融資平臺、房地產泡沫破裂、民間借貸資金鏈斷裂風險，硬著陸風險仍在，宏觀調控應保持政策觀望期的特點。

　　根據《金融時報》12月12日刊發的會議講話紀錄，國務院發展研究中心宏觀經濟部副部長魏加寧表示，國內面臨地方政府融資平臺風險，房地產泡沫破裂、民間借貸資金鏈斷裂風險。

　　魏加寧指出，美國這次次貸危機是先有股市泡沫，后有房地產泡沫。往往一個泡沫未破，應當調整的時候沒有調整，靠貨幣政策把它支撐起來之后，導致新的泡沫形成，最后不得不做更重大的調整。如果國內房地產泡沫破裂的話，可能導致經濟硬著陸，并且影響到銀行。

　　而銀行2009年給地方政府融資平臺貸款的時候利率是下浮10%，現在把資金貸給企業，可以上浮30%甚至到50%，所以銀行自己現在也沒有太大動力給平臺貸款。所以地方政府融資平臺風險應當值得關注。

　　他還指出，民間借貸有需求，也有供給，也對經濟有貢獻。但要防止有人炒作，實際上是為了壓央行放松貨幣政策。

　　中國銀行國際金融研究所副所長宗良也指出，房地產市場、地方投融資平臺、民間借貸等領域潛在風險增大，在經濟增長放緩的背景下，“硬著陸”的風險變大。

　　財政部財政科學研究所所長賈康在會上指出，短期內世界經濟真正的大考和與之伴隨的不確定性，主要來自歐元區，在此外部環境下，我國短期應變和中期抵御沖擊的預案都值得考慮。

　　賈康認為，現在不宜宣布政策轉型，還應該繼續保持政策觀望期的特點，但是要在預調和微調上把文章做足。在以“觀察期”為特征的一段時間內緊縮舉措有必要減少動作，并應配之以必要的定向寬松。

　　而與穩健貨幣政策搭配的積極的即擴張性的財政政策框架，仍需維持一段時間不作變動，同時對財政政策的區別對待、優化結構功能給予充分發揮，以增加有效供給。

　　宗良則表示，通脹反彈的風險仍很大。雖然通脹預期正在減弱，但國內成本推動型通脹在中長期內是客觀存在的，同時考慮到發達國家的寬松貨幣政策取向、歐盟大規模資金救市計劃以及美國寬松的貨幣政策，輸入性通脹難以避免。

　　宗良還指出，政策判斷失誤的風險增大。CPI、房價、外匯占款、人民幣匯率均出現“拐點”，但究竟其代表的是長期趨勢還是短期波動仍有待觀察，給政策判斷帶來難度。從拉動經濟增長的“三駕馬車”來看，外部經濟衰退將導致出口萎縮，國內收緊導致投資減少，在雙重壓力下經濟整體增速出現快速回落的風險。

　　宗良認為，目前政策的著力點在于：穩定經濟增長，同時能控制通脹水平和預期、繼續推進經濟結構調整。因此，貨幣政策適度轉向寬松就是題中應有之意，同時，鑒于經濟形勢的不確定性，并不適合全面放松，未來貨幣政策只能進行預調微調。

　　貨幣政策的調整方面，宗良建議，根據存貸款情況、外匯占款情況、金融體系流動性狀況進行公開市場操作，總體基調是適度放松流動性；銀行存款準備金率小幅調整，可以實行差別準備金動態調整，明年上半年可視情況調整3次左右；信貸投放上定向寬松進一步細化實施，尤其是投向對小微企業、“三農”和戰略新興產業等特定領域；考慮到國內外利率有一定差異，利率變動與資本流動密切相關，應審慎利用利率工具。

　　宗良還強調，適時放松貨幣政策，但應避免政策放松得過快過猛。同時，要防止控通脹被忽視。未來政策放松要有度，總量維穩將是常態。

來源：一財網 劉丹

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