渤海證券：貨幣政策轉向 房地產下行趨勢不變

1、貨幣政策開始轉向，調控政策無松動跡象

中國人民銀行決定，從2011年12月5日起，下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。自2010年初起，中國央行已連續12次上調存款準備金率，并加息5次。本次全面下調金融機構存準率，為三年來的首次下調，意味著中國緊縮的貨幣政策正式轉向。

近日，住建部要求限購政策到期的城市對政策進行延續，從近期中央各部門的表態來看，短期內政策不會放松。從政策的延續性及效果來看，當前房價停漲，調控效果剛開始顯現，政策的放松必將導致以前的成果前功盡棄。

2、市場成交低迷，房價拐點逐步明確

近期房地產市場總體成交水平仍處于低位，房價環比持平，部分城市降價樓盤增多，房價拐點逐步來臨，房價實質調整前成交難以回升。

3、維持行業中性評級，關注政策的變化及成交量

從房地產板塊市場表現來看，11月房地產指數下跌8.39%，同期上證綜合指數下跌5.46%，房地產板塊跑輸大盤。

近期貨幣政策的變化給予了地產板塊一定的想象空間，有利于提升行業的估值水平。但從行業基本面情況來看，投資、銷售均處于下行趨勢，市場預期悲觀，短期內并無好轉跡象。在房價實質調整前，市場成交量難以有效提升。而在市場回暖之前，土地市場、房地產投資等指標難有起色。我們繼續維持房地產行業的中性評級，建議關注政策的變化和市場成交量情況。

個股推薦方面，仍然建議關注土地儲備豐富、業績穩定一線地產股，例如保利地產、招商地產、首開股份、中南建設。

來源：鳳凰網財經

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