房地產行業：成交量環比回升 重點關注一線龍頭企業

　　本周32個城市成交量同比下降30%，環比增加14%。9月份以來，市場并未出現傳統旺銷，加上上年基數較高，同比數據持續出現較大下滑，但環比結束連續兩周下跌，有較明顯改善，樣本城市中，下降的僅7個，上漲的有25個。

　　9月份至今，32個城市周平均成交量同比下降29%，環比8月份增加13%，當月銷售情況基本確立。

　　其中，一線城市同比下降43%，環比下降4%，二線城市同比下降26%，環比增長37%，三線城市同比下降24%，環比下降4%。二線城市成為支撐成交量的主導因素。

　　目前開發商推盤仍較謹慎，而上年10月份基數較高，將導致下月同比仍將有較大下滑，但環比繼續提升的可能性較大。

　　32個城市年初至今成交量同比下降4%，近幾周，降幅均有小幅擴大，因上年成交在9月開始放量，3、4季度維持高點，預計年內增速仍存在繼續下探的可能。

　　12個典型城市庫存繼續創新高，本周末庫存同比環比提升1%，同比增加14%，但仍較08年同期下降22%。

　　去化周期環比提升0.7個月，至14.54個月，連續2周上調。

　　本周地產板塊下跌5.62%，上證指數下降1.85%，板塊大幅跑輸大盤。

　　除9月份市場成交量不達預期，房價依然堅挺外，媒體報道銀監會要求調查綠城集團房地產信托業務是主要誘發因素。信托業務對緩解短期資金緊張局面，尤其對中小房企效用較大，但總量有限，我們認為市場信托收緊的預期過于悲觀，地產股表現已基本反映到位。

　　本周政策動向，重慶自10月1日起將對主城區存量獨棟商品住宅征收房產稅，雖短期內全國推廣仍存在難度，但對市場環境是個正面信號，另外需關注深圳擬實踐“定地價，競房價”土地出讓模式。

　　繼續推薦一二線龍頭萬科A（000002）、保利地產（600048）、榮盛發展（002146），商業地產金融街（000402）、浦東金橋（600639），以及“地產+投資”新湖中寶（600208）。

　　行業信息

　　9月23日，針對媒體報道銀監會責令信托公司調查綠城集團一事，綠城在杭州舉辦媒體溝通會。綠城房產總經理曹舟南否認綠城接到信托調查的正式通知，他強調每一筆信托產品均合法合規，公司資金運轉情況良好，并指出公司高負債戰略是正確的。

　　9月21日晚，路透報道銀監會已發文，要求信托公司展開與綠城集團及關聯企業房地產信托業務情況調查。

　　受累于母公司信托產品被調查的負面消息，香港上市的綠城中國收盤報價4.4港元，跌幅高達16.2%，同時連累房產類股票整體出現大跌。9月23日股價續跌，半日跌7.57%。

　　9月25日，重慶市地稅局透露，該市將從10月1日起對主城區內符合要求的存量獨棟商品住宅征收個人住房房產稅。相關資料顯示，重慶市預計首批應稅的存量房為3400套，目前主要分布在重慶市主城除沙坪壩、大渡口外的區域，其中以北部新區分布的獨棟別墅為最多。

　　9月20日，據知情人士透露，北京國管中心、北京保障房建設投資中心等9家發行企業擬合計發行500億元定向債務工具即私募債，來支持北京的保障房建設，用于2011年北京市新開工的20萬套保障房項目，還款來源將包括北京市財政、保障房租金以及政府配套的部分土地出讓金等。

　　9月20日，深圳市規劃國土委有關負責人透露，深圳調控房地產的舉措之一就是，探索實踐“定地價，（向下）競房價”土地出讓模式。上述負責人表示，深圳市政府不依賴土地財政，而針對近幾年房價高企的現象，深圳市規劃國土委正完善土地招拍掛出讓制度，探索實踐“定地價，（向下）競房價”等辦法用以應對。

　　9月20日，國際貨幣基金組織表示，雖然通脹壓力依然存在，但在限制信貸增長速度、提高利率以及提高存款準備金等措施的作用下，中國房地產價格上漲和信貸增長勢頭已緩和。其預計，中國2011年國內生產總值增速將為9.5%，2012年增速將為9.0%，中國2011年消費者價格指數升幅將為5.5%，2012年升幅將為3.3%。

　　公司信息

　　國興地產（000838）：9月27日公告稱，有網絡傳聞公司存在礦產資源注入預期，經向公司第一大股東、第二大股東和實際控制人核實，目前以及未來三個月內不存在籌劃包括礦產資源在內的相關資產注入事宜或計劃，且不存在對公司股價可能產生較大影響或影響投資者合理預期的應披露而未披露的重大事件。

　　云南城投（600239）：針對個別媒體稱公司囿于資金瓶頸，滇池環湖東路土地一級開發陷入停頓的報道，9月20日，公司發布澄清公告表示，由于受到土地市場以及資金壓力的影響，位于昆明環湖東路的土地一級開發項目有所延緩，但未陷入停頓。

　　新湖中寶（600208）：9月21日公告稱，因政府規劃變更，公司同意以5833萬元蓬萊金奧礦業100%的股權，交易金額已基本收回全部投資，并獲得少量投資回報，因金額較小，對公司財務狀況和經營業績影響不大。

　　榮盛發展（002146）：9月16日公司以2.02億元取得安徽省蚌埠市（2011）33號地塊的國有土地使用權，屬于住宅用地，總占地面積為74003平方米，建筑面積162806平方米，容積率≤2.2，建筑密度≤22%，綠地率≥38%。

來源： 國元證券

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