房地產行業：政策緩和時估值修復性反彈

　　整體來看，房地產板塊仍將在一個區間內震蕩，趨勢性機會需要等待行業運行環境的改善。就基本面來看，受益于市場集中度提高的行業及區域龍頭為首的藍籌地產股的安全邊際值得信賴，中長期具備估值優勢，政策預期出現緩和時會出現估值修復性反彈行情，建議在向下調整的過程中適度提高配置業績優秀的行業及區域龍頭公司和收租類地產公司。

　　重點城市商品房市場情況。

　　成交量：北京成交10.95 萬平方米，周環比上升12.8%%；上海成交36.36 萬平方米，周環比下降9.9%；深圳成交2.71 萬平方米，周環比下降56.6%；其他城市中天津、武漢、重慶、成都、南京均環比下降，蘇州、廣州略有上升。

　　成交價格：上海住宅商品房內環以內、內外環間和外環以外的成交均價分別為48318 元、18307 元及12132 元，成交價格持平；深圳一手房成交均價17588 元/平方米；天津成交均價也小幅下降。

　　可售量：北京期房可供出售面積878.68 萬平方米，上海可供出售商品住宅面積775.41 萬平方米，深圳一手房可供出售面積335.26 萬平方米，三大一線城市庫存水平略有下降，整體仍在繼續上行。

　　行業公司動態。

　　央行：一線地區房地產調控效果進一步顯現；房企管理新規征求意見囤地捂盤或被降級；北京市上半年保障房開發貸款新增131.2 億；中國房地產開發投資前七個月超3 萬億；住建部：前7 月全國保障房開工率達72%；北京前7 月商品房銷售面積同比下降12%；榮盛發展2011 年半年度每股收益0.33 元；多倫股份2011 年半年度每股收益0.03 元；萬科A 2011 年半年度每股收益0.27 元；招商地產2011 年半年度每股收益0.86 元；保利地產總價132708 萬元競地；

　　金地集團7 月份實現簽約面積17.6 萬平方米，簽約金額24.8 億元；北京城建2011 年半年度每股收益0.49 元。

　　一周市場與板塊估值綜述

　　上周大盤走出V 型反彈，房地產板塊再次起到護盤作用，周二率先反彈，據Wind 統計，申萬分類房地產板塊指數一周上漲1.2%，同期滬深300 指數下跌0.76%。從板塊估值情況來看，當前房地產無論是PE 還是PB 均在歷史底部區域運行，具有一定的估值安全邊際。從重點個股來分析，龍頭個股10 年靜態PE 在10-12 倍，11年PE 預測均在10 倍以下，最新PB 值已經接近或低于08 年大底時的水平。

來源：搜狐證券

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