房地產行業：再祭限購令 狼是否真來

　　事件：

　　7月12號召開的國務院常務會議研究部署房地產市場加強調控，7月18日，對于一些二三線城市房價過快上漲的情況，住建部已經開始調查分析部分二三線城市和中小城市房價快速上漲的成因，并據此草擬新一輪的限購城市名單。

　　報告要點：

　　限購可能擴至二、三線城市

　　6月份，國家統計局公布數據顯示，洛陽、秦皇島等個別城市漲幅接近10%，7月12號召開的國務院常務會議研究部署房地產市場加強調控，對于一些二三線城市房價過快上漲的情況，住建部已經開始調查分析部分二三線城市和中小城市房價快速上漲的成因，并據此草擬新一輪的限購城市名單。

　　限購整體對行業影響偏小

　　目前已經實施限購的大約有40個城市（表1），包含直轄市、省會城市和計劃單列市，我們對其中的25個主要限購城市的銷售面積進了統計分析：2011年上半年共實現銷售面積8142萬平米，同比增長2.6%，占全國商品房銷售面積的18.3%。在價格漲幅逐漸放緩的同時，銷售面積反而逆市飄紅。

　　根據國家統計局發布的70個大中城市住宅價格指數，我們預期其余非限購城市中的15個城市將被進一步列為限購范圍，甄選的標準為1-6月份價格同比漲幅均在5%以上或接近5%，由于缺乏上述15城市的銷售面積數據，我們擬使用房地產開發投資這一指標來衡量進一步限購對樓市的影響，該等15個城市的2010年房地產投資額約為1865億元（圖1），僅占全國房地產開發投資的7%左右，且同期北京、上海的房地產開發投資為2300億元和1589億元，所以進一步實施限購，對行業的影響偏小。

　　維持行業“推薦”評級

　　A:股價的調整對政策預期已經有充分反映；B：行業內馬太效應逐步顯現，行業集中度進一步提高。行業內龍頭企業，受益于其逆市擴張戰略和靈活多變的銷售策略，成交量和成交金額雙雙跑贏大市，其中萬科2011年上半年銷售面積同比大增76.7%，達565萬平米；保利銷售面積累計同比增長27.64%，銷售金額同比增長81%，而同期行業銷售面積增長率僅為12%，我們將持續關注業績提前鎖定或業績預增概率較大的個股，如：萬科A，保利地產，濱江集團，金地集團，華僑城A等個股。

來源：搜狐證券

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