房地產：調控背景下投資機會漸顯

　　亞洲著名獨立券商與投資集團里昂證券于5月16日——18日在京召開第16屆里昂證券中國投資論壇，并吸引了來自全球20多個國家約400家機構投資者、120家中外企業的高級代表，就全球投資策略及中國在刺激計劃退出、通貨膨脹、保障房、全球核能危機等背景下的發展之路進行了探討。搜狐財經特別專訪了里昂證券投資策略師及各行業分析師，為國內投資者評測未來一至兩年全球及中國市場投資風向。

　　專訪對象：里昂證券地產行業研究部區域主管 王艷

　　投資者關注房地產板塊已久，原因是近年來該行業成為政策調控的重點，也因此給投資人帶來不少困惑。很多人為避險起見，現在不敢進入房地產市場。

　　而在貨幣緊縮和房地產宏觀調控政策仍在持續的背景下，為什么我們還要關注這一板塊呢？因為其估值已很有吸引力，目前的ＰＥ（市盈率）僅10倍左右。同歷史相比低了60%，與印度這樣的新興市場相比也低了四成。而隨著供應量下降，房價增長由慢到快，加之人們收入的提高，市場需求會逐漸強勁，且真正的抵押貸款利率也并不太高。

　　而在緊縮周期中，開發商正面臨重新洗牌的情況，房企整體流動性則有所改善，基本上都達到2008年之前的水平，其在現金、融資等方面所面臨的壓力并不是很大。而調控之下，中國房屋的房型結構比例也有很大改善，比如90平米以下的住房已占房屋總量的30%以上。

　　反觀中國股市，自2004年以來，已出現五撥反彈行情，大部分都是在政策放松的背景下出現的反彈，而每次反彈，房地產業的表現都好于其他行業，因這一行業對宏觀政策導向非常敏感。所以，在通脹達到峰值時，往往也是調控政策行將結束之日。房產股將成為較好的投資目標。至于何時通脹到達峰值，我們可從M2（廣義貨幣供應量）考量，因房地產市場與M2緊密相連，現在M2同比增長率基本達到15%，已接近歷史峰值，因此我們認為，政策收緊周期也已快結束。房地產下半年表現會好于其他行業。

來源：搜狐財經 作者：石璐

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