房地產：成交量上升 土地市場繼續低迷

　　銷售市場——成交量大幅上升，新增房源去化率下降。

　　本周14個城市成交量環比增28.6%，同比增1.6%。其中一線城市環比增32.2%，同比增30.4%；二線城市環比增26.3%，同比降11.7%。

　　二手房方面：我們跟蹤的5個城市二手房成交量整體環比增9.8%，同比降50.2%。

　　8個城市新房整體庫存環比增3.6%，去化周期從41周回落至35周，但仍處高位。8個城市新增房源環比大增74%，但周去化率僅48%，處相對低位。

　　房價總體處高位僵持階段，結構性因素導致均價波動大。杭州均價環比漲20.2%；重慶環比漲17.1%；上海環比跌2.3%。

　　土地市場——推地成交均下滑，溢價率回落。

　　本周24個重點城市住宅用地推地量與成交量均下滑，溢價率回落。24個重點城市共推出住宅用地建筑面積236.2萬平方米，環比降65%，同比降64%；24個重點城市成交住宅用地建筑面積79萬平方米，環比降58.9%，同比降87.2%；樓面地價5343元/平米，溢價率16.6%，環比回落。

　　截至4月，24個重點城市累計住宅用地成交量同比降31%，累計成交土地出讓金同比下降32%。

　　地產股投資策略。

　　近期推盤量持續增加帶動成交量逐漸回升，但庫存去化周期處相對高位，周新增房源去化率處相對低位，意味著成交回升并沒有增加整體房價快速上漲壓力。

　　土地市場低迷側面驗證開發商對未來房價已相對謹慎。微觀調研顯示，5-6月開發商推盤將增多，而初次推盤大多會采取“低價開盤，以價換量”的策略，我們仍堅持判斷：未來市場將呈現“量升價跌“的局面，這是投資地產股的極好時機。

　　目前開發類重點房地產企業11年估值約11倍左右，仍處歷史底部區域，繼續推薦10年銷售業績良好，11年可售量充足的全國及區域龍頭萬科、保利、金地、榮盛發展12.64,-0.06,-0.47%、首開、蘇寧環球8.59,-0.08,-0.92%、中南建設、華業地產9.08,0.00,0.00%等。

來源：東方證券

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