房地產行業：成交顯著下滑 價格尚未破冰

銷量顯著下滑，價格保持平穩

銷量：本周全國樓市成交量整體顯著下滑。我們跟蹤的重點城市銷量指數較上周下降31.8%，比10年均值低47.9%，比09年均值低62.4%，比08年均值低23.2%。本周一線城市環比下跌14.8%；二線城市環比下跌41.4%。

價格：本周全國房價保持平穩。中指研究院監測的35個統計城市13個出現環比下跌。重點城市房價指數較上周小幅下跌0.4%，其中一線城市上漲3.0%，二線城市下跌3.3%。我們跟蹤的重點城市房價指數，比10年均值上漲11.6%，比09年均值上漲45.8%，較08年均值上漲59.9%。

庫存：本周重點城市可售量較上周小幅下降。一線城市庫存指數較上周下跌5.5%，為94.1；二線城市下跌0.5%，為113.4。受近期成交量大幅下跌影響，重點城市消化周期指數持續反彈，本周環比上升9.7%，達到143。

未來成交展望：預計隨著3月供應量的上升及少數開發商的促銷活動，部分需求有可能結束觀望重新入市，成交量將有所反彈，但是受限購及信貸收緊等一系列政策的影響，成交量同比大幅下挫難以避免。

二手房市場：成交有所下降，價格漲跌互現。本周北京、杭州、天津二手房成交量較10年均值都有不同程度的下降，深圳環比13.4%，較10年均值6.1%。本周二手房成交價格漲跌互現。

投資建議：成交顯著下滑，價格尚未破冰，板塊難覓催化劑。整體流動性不斷收縮，房價短期內并未達到公眾預期的調控結果，購房者陷入觀望狀態，依靠各種行政措施的高壓，樓市呈現暫時被抑制的脆弱狀態。一次調控的保質期是3個月，二次調控的保質期只有2個月，但本次調控的保質期估計將會久一點，因為目前樓市需求面臨的不僅僅是購買力的預算約束，更是購房資格的硬約束，特別是一線城市。限購令這種行政式的調控方式雖令人詬病，卻是最直接有效的手段。我們認為，至少在今年內放松的可能性并不大，與往常一樣，地方政府的態度和執行力度將左右樓市的調控效果。樓市在僵局中向左走還是向右走，在迷霧尚未散去之時，地產股確實缺乏相應的催化劑。

地產股的投資策略方面，我們認為，如果3-5月樓市銷量出現超預期反彈，則板塊有望迎來新的投資機會。反之，板塊繼續維持震蕩的概率較大。激進的投資者可以考慮逢低吸納，建議從以下四個角度選股，一是在三四線城市項目布局較多的個股；二是快速周轉的龍頭企業；三是兩條腿走路、X+地產商業模式個股；四是不受限購影響的商業地產個股。

風險提示：樓市僵持時間過長。

來源：騰訊財經特約 劉昆

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