房地產全年銷售面積保持增長

　　房地產投資保持增長。1-12月全國房地產累計開發投資達4.83萬億元,同比增長33.2%。全年商品住宅投資3.4萬億元,同比增長32.9%,占房地產開發投資的比重為70.4%。房地產行業2010年全年投資保持了較高增長速度。

　　新開工同比增長40.7%。1-12月,全國房地產開發企業房屋新開工面積16.38億平方米。全年房屋竣工面積7.6億平方米,同比增長4.5%。

　　土地購買當月面積環比上漲9.57%。1-12月,全國房地產開發企業完成土地購置面積4.1億平方米,同比增長28.4%。當月土地購置面積為4919.86萬平方米,環比上升49%。全年土地均價漲幅在26.31%。土地均價上漲幅度與09年大致相同。

　　全年銷售面積同比增長10.1%。1-12月,全國商品房銷售面積10.43億平方米,比去年同期增長10.1%;全年商品房累計銷售額達到5.25萬億元,較去年同期增長18.3%。

　　行業全年資金來源保持增大。2010年全國房地產資金來源總量達到7.25萬億元,較去年同期增長25.4%。從資金來源構成情況來看,國內貸款占房地產資金來源的17%,利用外資占1%,自籌資金占37%,其他資金占45%。從12月單月總資金來源構成情況來看,國內貸款占房地產資金來源的14%,利用外資占2%,自籌資金占31%,其他資金占53%。

　　代表性城市均有不同程度上漲。12月份,全國70個大中城市房屋銷售價格同比上漲6.4%,環比上漲0.3%。從我們重點監測城市來看,12月一線城市平均環比增長幅度為0.6%,二、三線城市平均環比增長為0.25%。

　　緊縮預期限制板塊反彈。由于當前國家主要政策思路為降低流動性對國家經濟的沖擊,因此短期來看宏觀緊縮政策暫難避免。1月16日,國家再次上調存款準備金率也是這一政策的體現。市場對緊縮政策的擔憂引發了近期板塊反彈過程的回調。

　　估值和投資。截至1月17日,A股市場動態PE在19.23倍,房地產板塊動態PE在21.9倍。短期繼續維持行業“中性”評級。投資方面,受政策影響板塊重新調整回反彈之前。市場后期繼續下跌空間不大,無需過度恐慌。板塊能否再次啟動的關鍵點是緊縮預期與板塊估值吸引力之間的博弈。維持前期觀點,認為板塊如果有非理性下跌應該對優質地產個股進行戰略配置。

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