水泥板塊：投資機會逐步增多

　　我們對整個建材行業的買入評級沒有改變，目前時點我們更加看好的是水泥行業的未來表現，因為無論從相對收益或是絕對收益角度水泥行業的投資機會正在逐步增強，重點推薦海螺水泥、華新水泥、天山股份、青松建化。理由如下：

　　
　　1、行業基本面仍在持續向好，海螺水泥存在業績上調概率高；估值角度看，水泥行業估值仍具備安全邊際，以海螺水泥為例，其2011年PE為11倍。
　　

　　2、短期來看，市場預期將引導行業估值水平提升，但中長期角度利潤增速決定行業及公司估值水平，而我們確信2010-2011年行業利潤增速將遠優于目前市場預期。
　　

　　對于投資者擔心今年限電結束后水泥行業緊鄰1季度淡季，南部地區水泥價格將面臨迅速回落的局面，對此我們認為：盡管價格會有回落，但回落幅度有限，不存在跌回此輪漲價趨勢的起點，且2011年南部地區，特別是華東區域行業利潤高增長可期，原因在于，首先，目前階段我國水泥行業尚不存在產品價格暴漲暴跌的結構特點。其次，廣東省2009年底因西江停運，水泥價格在4季度漲幅達140元/噸，而2010年初最大降幅僅為30元/噸，因而，雖煤炭成本高企，但2010年1-8月廣東省水泥行業在產量增長15.23%的基礎上利潤增速卻達到了302.45%。
　　
　　

來源:證券時報

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