水泥行業：庫存持續下降 價格整體趨穩

　　本周全國水泥市場價格環比繼續走低，幅度0.16%。價格下跌區域主要有廣西南寧、江蘇南通、江西九江、陜西寶雞、貴州遵義和廣東陽江，不同地區回落10-30 元/噸；上漲區域主要是浙江紹興低標號袋裝小幅上調10 元/噸。

　　本周全國跟蹤

　　82 個城市的水泥平均庫存為70.88%，較上周下降0.22 個百分點；其中省會城市水泥庫存為70.0%，較上周下降0.2 個百分點。主要是廣東廣州地區下降5 個百分點，其他地區基本穩定。

　　區域價格跟蹤華北地區價格保持平穩。京津冀地區水泥價格平穩，庫存高位運行。

　　東北地區下游需求偏弱。本周東北地區價格大體平穩為主。

　　華東地區價格大穩小動。江蘇南通水泥價格下調15-20 元/噸。

　　蘇錫常地區熟料價格推漲已經執行到位，從跟蹤情況看，價格上調后，部分企業發貨稍受影響，但因本地企業熟料庫位在適中水平，并且部分生產線仍在停產中，整體壓力不大。8月15 日，浙江紹興低標號水泥價格小幅上調10 元/噸。安徽巢湖外運熟料價格上調10 元/噸，裝船價220-230 元/噸。江西九江地區水泥價格小幅回落10 元/噸，南昌地區水泥價格保持平穩。整體來看，8 月中旬華東地區下游需求表現仍然較弱，企業日發貨量繼續維持在6-7 成，在需求無明顯改善之前，水泥價格不具備上調基礎，估計要進入9 月份以后。

　　中南地區價格繼續走低。廣西南寧、玉林地區高標號下調20-30 元/噸，預計后期低標號也將會下調20 元/噸。8 月初，鄂東地區熟料自律上調30 元，/噸，目前企業還未完全執行到位，后期需進一步觀察，水泥價格保持平穩。

　　西南地區價格穩中有落。貴州遵義地區水泥價格出現松動，貴陽地區受陰雨天氣影響，出貨量有所回落，價格暫時平穩運行。

　　西北地區價格繼續回落。陜西省水泥價格持續下滑，企業盈利卻明顯下降，有的企業甚至已經開始虧損。

　　投資建議

　　我們認為，沿江熟料通過協同價格上調后執行情況良好，同時主要城市水泥價格止跌，該地區在大企業的引領下市場運作日趨成熟，價格彈性更大。京津冀規劃出臺日益臨近， 建議關注相關受益公司。

來源：華融證券

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