"房下""錢上"是制約經濟增長兩大因素

　　“近來中國經濟出現了一些穩定的跡象，但微刺激和出口好轉能否抵消房地產行業下行帶來的投資放緩，仍然存在變數。”花旗銀行中國研究主管、大中華區首席經濟學家沈明高24日表示。

　　沈明高認為，中國的“微刺激”方案帶有一定的結構調整特征，相對于大規模的全面刺激，“微刺激”可以避免投資效率惡化和經濟結構的進一步扭曲。如果全球經濟如預期好轉，中國的出口增長還有改進的空間，可以部分緩解產能過剩的壓力、對經濟形成底部支持。

　　“然而，這一輪調整中，一個不可忽視的新因素是房地產行業很可能已經從上升周期轉入下行周期，未來房地產及相關行業對經濟的拉動作用將逐步衰退甚至逆轉。”沈明高說。

　　根據國家統計局的最新數據，70個大中城市最新房價同比上漲了5.6%，而4月份這一漲幅則為6.7%，在1月份，房價年度漲幅已攀升至9.6%。中國房地產價格漲幅已經減緩至13個月來的最低點。

　　沈明高表示，房地產下行周期與經濟轉型周期疊加，存在兩種可能性：第一，如果經濟增長仍然維持現有的高目標，刺激可能成為一種常態，結構調整不得不退而求其次；第二，如果順應房地產價格的健康調整，需容忍GDP增速的適當回調，并加速培養能夠替代房地產的新的增長點。

　　沈明高補充表示，“微刺激”的效果可能難以抵消房地產下行的影響，重要的在于房地產市場應有一個合理的價格調整，房地產價格泡沫全面破滅的可能性沒有，整體價格有可能下調10%左右。

　　“此外，中國經濟放緩的另一個重要原因是高企的資金成本。中國以投資拉動的經濟增長已經放緩，由于資金成本高企，從而帶來投資的下行。”沈明高表示，從去年6月份“錢荒”后，市場資金成本走高，直接影響到今年上半年的投資。目前，銀行業存在惜貸的情緒，市場擔心資金成本會再度反彈，如果利率市場化完成，則會進一步推高資金的成本。“要穩住市場，必須給市場信號，顯示出資金成本會維持在一定的水平。”

　　針對今后中國可能的宏觀經濟政策，沈明高認為，中國宏觀政策將分兩步走，第一步穩增長，但穩增長不是目的而是為第二步贏得時間；第二步是在穩增長的基礎上推動改革，改變市場預期，逐步消除影響未來增長的隱患。

來源：中國經濟網—《證券日報》

　　版權及免責聲明：凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。

延伸閱讀