2014年煤炭行業回暖仍未到來

　　2013年，煤炭行業正式步入低谷，煤價從第四季度持續到年底大幅反彈，煤炭股經歷了長達一年持續下跌。2014年，中國經濟發展速度可能趨緩，煤炭供大于求局面仍難改觀，但或許最差的一年已經過去。

　　回顧2013年，煤炭行業正式告別“黃金十年”，煤炭價格經歷了暴漲暴跌“過山車”。受需求減弱、供大于求影響，2013年一季度后，國內煤炭價格出現暴跌，環渤海地區5500大卡動力煤價跌破600元/噸，煤價重回五年前；三季度，主要動力煤企業不斷上調價格，截至2013年底，5500大卡動力煤價格漲至年初630元/噸價格。

　　2014年電煤長協價格確定后不久，中國神華1日發布最新一期價格函顯示，5500大卡煤種報收614元/噸，動力煤價整體下降40-76元/噸，最高降幅14.28%；中煤能源1月份暫定北方港口平倉含稅價大幅下調，5500大卡動力煤為590元/噸，較去年年底市場價格下跌53元/噸，跌幅達8.24%。

　　上述數字可謂開局不利，不過隨著年初煤炭價格的確定，今年煤炭市場整體將趨于平穩，煤炭價格將告別暴漲暴跌局面，不過煤炭行業仍難言回暖。

　　**煤價今年難現暴漲暴跌**

　　煤炭行業專家指出，動力煤龍頭企業神華、中煤擬采用月度調整的模式，計價基準將參照環渤海動力煤價格指數月度均價，對煤炭價格將起到很好的穩定作用，避免出現2013年暴漲暴跌的局面。

　　需求方面，2012年開始中國煤炭需求增速大幅回落，未來經濟增速維持7-8%的正常增長水平，加上經濟結構調整，煤炭需求增速回落可能更為明顯。

　　供應方面，2012年下半年開始，煤炭產能擴張增速已開始逐步收窄。公開數據顯示，2012年和2013年前10月，煤炭開采行業固定資產投資累計同比增速分別為7.71%和1.29%。而2011年之前煤炭固定資產投資幾乎始終維持25%以上的高位。

　　同時，煤炭價格的下跌，使得很多中小型煤礦停產減產，在2013年5月份開始，鄂爾多斯地區煤礦出現大面積停產、減產，并且持續到現在仍有很多煤礦未復產；煤炭價格的下跌，也擠出很多煤炭貿易商，減少煤炭物流中間環節，更多資源涌向大型企業。

　　總體來看，在2014年煤炭行業供給需求增速均有所下滑的情況下，煤價有望保持基本平穩。

　　**環保壓力增加，對煤炭需求短期影響有限**

　　2013年，全國各地霧霾天氣頻發，全國各地紛紛出臺相應政策，對霧霾治理提出了明確定量目標，將矛頭直指煤炭。

　　2013年9月17日，政府出臺《京津冀及周邊地區落實大氣污染防治行動計劃實施細則》，規定到2017年底，鋼鐵產能壓縮淘汰6000萬噸以上，全部淘汰10萬千瓦以下非熱電聯產燃煤機組，啟動淘汰20萬千瓦以下的非熱電聯產燃煤機組。凈削減原煤消費量達4000萬噸。

　　由于環保壓力加大，能源結構優化未來將持續，清潔能源的比重仍將繼續上升。各地出臺大氣污染防治計劃，煤炭以及煤炭下游行業產量或也將受到影響。

　　據廣發鋼鐵和建材小組測算，由于新建產能的投產和現有產能利用率的提升，當前產能淘汰對于下游產量的影響可能有限，對煤炭需求的整體影響有限。

　　根據“十二五”規劃，2015年國內煤炭消費比重下降至65%左右。不過由于中國的能源結構特點，煤炭作為主體能源的地位在相當長的時間內難以改變。

　　煤炭業內人士則指出，煤炭仍將是中國“煤多油少”格局下的基礎能源，工業化進程必然帶動其需求上揚，總量上升而增量放緩。雖存在產能過剩問題，但將來若從煤炭生產一方控制供給來調節行業，未來的走勢還是相對平穩的。

　　**煤炭企業轉型升級迫在眉睫**

　　過去幾年，煤炭價格上漲時，煤炭行業盈利較好，多數煤炭公司的煤炭業務收入占比超過80%，業務模式較為單一，可以說“靠天吃飯”。煤價高時，盈利好，煤價下跌時則盈利差。

　　部分煤企的非煤業務中，電力、煤化工是主要方向。2012年開始煤炭上市公司面臨較大的經營壓力，轉型也成為更為迫切的話題，煤化工則成為國家支持和企業主攻方向。

　　公開資料顯示，煤炭“十二五”規劃提出，在內蒙古、陜西、山西、云南、貴州、新疆等地選擇煤種適宜、水資源相對豐富的地區，重點支持大型企業開展煤制油、煤制天然氣、煤制烯烴、煤制乙二醇等升級示范工程建設。

　　2013年以來，由于環保壓力加大，大氣污染治理力度加大，煤制氣項目也成為煤化工項目中審批最快的。

　　廣發研究報告顯示，截至目前累計有近20個煤制氣項目獲得發改委路條，而根據天然氣發展“十二五”規劃，至2015年國產天然氣供應能力將達到1760億方左右。其中，煤制天然氣為150-180億方，占8.5%-10%（2012年煤制天然氣尚沒有項目投產）。除煤制氣外，其他新型煤化工項目的審批也有所放開。

　　按照各省的“十二五”規劃，山西、陜西、內蒙和新疆的規劃，2015年煤制氣、煤制烯烴、煤制乙二醇和煤制油產能分別達到1084億方、1240萬噸、600萬噸和3445萬噸。而根據全

　　國規劃，“十二五”末煤層氣產量將達到300億方。

　　但由于煤化工項目投資額大，回收周期長，更多的傾向大型煤企，中小煤企熱情也不高。綜合來看，中國神華、中煤能源、潞安環能、兗州煤業、永泰能源等公司可能受益。

來源：大智慧阿思達克通訊社

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