農業投資日趨火爆 創投青睞三化項目

　　從丁磊養豬到武鋼養豬，生態農業、現代農業已經成為投資新熱點。據清科最新統計，去年我國VC/PE在農業領域的投資數量暴漲90%，可見資本對綠色財富的追逐日趨火爆，農業投資已進入全面加速的“快車道”。記者采訪發現，具有規模化、特色化和全產業鏈化這“三化”前景的農業項目成為創投追逐的重心。

　　清科最新的統計數據顯示，2011年全年VC/PE共披露農業投資案例89起，其中，在78起披露投資金額的案例中，共涉及金額11.04億美元（不包括農業機械）。兩項數據在2010年歷史新高的情況下再創新高，2010年共披露投資案例47起，投資金額達到8.91億美元，僅從投資金額看，該金額超過歷年累積金額的一半。如果從投資事件的數量來分析，增長更加迅速。

　　而在VC/PE投資過程的另一端，現代農業項目IPO的速度也在加快，據清科統計，進入2010 年以來，農業企業的IPO 進入了快速發展階段，2010 年中國共有14 家農業企業成功IPO，籌資金額共計19.20 億美元，上市數量與籌資額均創新高。2011 年仍然延續了這樣的IPO 熱度，上半年上市企業數量達到8 家，共計籌資11.24 億美元。

　　上述數據也得到了一線投資人士的佐證，“我們的很多農業項目，都是在2010年以來投的，最近農業這塊的確很熱，業內很多人都在投。”天堂硅谷的一位資深投資人對記者如此表示。

　　而另一位在農業領域耕耘多年的業內人士也告訴記者，現代農業的整個產業鏈上都布滿了機會。“我們最早關注的是有機農業，因為食品安全問題越來越受關注，但其實其他領域也都面臨大發展，比如種業，飼料和有機肥，以及乳業等，這些產業近年來有出現了加速的趨勢，一方面是下游的需求使然，另一方面，像有機農業連鎖店等許多公司前些年都在投入，現在開始產生回報，這也是個很好的示范效應。”

　　2010年以來，凱雷、黑石等外資PE巨頭均在國內紛紛投資現代農業項目，同時國內的鼎暉、弘毅、達晨、深創投、天堂硅谷等知名創投也都有多起農業領域投資案例。“我們近期投了不少農業項目，比如杭州的基金投了當地的茶葉項目、北京的基金投了山東的海參企業、深圳的基金投了新疆的棗業公司、上海的基金投了四川的果汁公司。”前述天堂硅谷的投資人士一口氣便向記者列舉了四個項目。

　　行業向好是一方面，資金扎堆是另一方面，但是細化到微觀層面，在相對分散、良莠不齊的農業項目中，哪些領域的項目最受VC/PE青睞？整個產業會向何處演化？

　　前述天堂硅谷投資人士坦言，那些具有打通產業鏈潛力的項目是該VC在選擇項目時最看重的方面。“對現代農業來說，全產業鏈發展的重要性不僅僅體現提高附加值的財務層面，農業的民生特性決定了食品安全永遠是企業首要的考量，上下游一體化之后，企業就有能力控制整個產業鏈的質量，這對于品牌的發展很重要。”

　　上述說法得到了多利農莊創始人張同貴的高度認同。在張同貴看來，全產業鏈發展已經成為現代農業發展的一個重要趨勢。“我們現在從上游的肥料、土壤改良環節就開始自己做，現在下游的冷鏈物流環節也是自己做，現在已經有20多輛冷鏈物流車，今年爭取發展到80輛左右，以保證我們有機農產品直送的質量。”張同貴對記者表示。

　　打通農產品生產、加工、流通的環節，實際上是業務在產業鏈上下游的延伸行為。在國際上，邦吉等糧食巨頭都在實踐產業鏈發展的策略，在全球范圍內配置其生產、流通、加工、銷售的資源。在國內，中糧集團在2009 年提出全產業鏈發展的概念。根據清科的分析，對于中國市場，產業鏈發展的策略有兩大好處，一個是形成產品品質的有效把控，避免產業鏈某個不可控環節的問題引發產品質量的危機；二是產業鏈的縱向延伸可以幫助企業把握住鏈條中的高利潤環節，從而降低單一環節經營帶來的風險。

　　以有機農業為例，近年來，由于有機農產品的熱銷，不少商家往往打著“有機蔬菜”的招牌銷售非有機的產品，據張同貴介紹，新一輪的有機農產品認證在標準上大幅提高，淘汰了60%左右的企業資格，這有利于具有品牌優勢的龍頭公司做大做強。

　　“其實有機農業不是三兩天就能做成的事情，以土地改良為例，多利就已經投入巨資做了很多年。”多利農莊從2005年就開始投入大量精力在土壤改良上。

　　與打通產業鏈的趨勢相關聯的，是現代農業的集約化和規模化。如果說上下游一體化可以幫助公司抵御食品安全風險，那么現代農業的規模化發展則可以幫助企業在一定程度上抵御自然災害等風險。據張同貴介紹，目前多利農莊在不同緯度和氣候帶都在拿地發展種植項目，這樣在某一處遭遇自然災害的時候，其他地方的生產仍能繼續，“把土地的分布拉開之后，我們抵御天災的能力就更強了。”同時，張同貴也坦誠，公司的品牌優勢在拿地的環節作用很大。

　　而除了全產業鏈和規模經濟之外，特色農業成為VC/PE選擇項目時考慮的有一個重要方面。“我們選擇項目的時候，主要看項目的農業資源在整個農業板塊里面是否具有特色，比如已經上市的涪陵榨菜002507,股吧，是當地的老字號了，這些企業往往在當地具有較高的行業地位和定價權，對產業鏈的把控能力也比較強。”前述天堂硅谷人士如此表示。

來源：上海證券報 作者：施浩

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