中國光伏企業Q4財報將“仍有亮點”

只要營收能夠針對本土較低的平均銷售價格水平稍作調整，本土市場出貨量或營收數據均有助于進一步估算財務數值。盡管國內銷售額能夠對財務數據提供多少支持或者說差距是否過大的問題依然存在，但參與到本土市場競爭絕對會對企業財務帶來貢獻。

Q4財報看似遙遙無期

對于太陽能產業來講，第四季度通常是最繁忙的時期，為全年掃尾，填補預期。2012年的這個時候，很多太陽能光伏企業已經公布了第四季度的財報。但是從2013年看，許多企業在不但在第四季度生產放緩，而且整個國內市場太陽能光伏企業的財報看似遙遙無期。

盡管投資者無法獲得各家光伏企業的財務數據細節，但基于瑞能產業研究院的中國大陸光伏組件與電池出貨量數據，10月組件出貨量約為889MW，其中在美上市太陽能制造商出貨量為394MW。10月，僅有10MW的光伏電池銷往海外市場，進出口實體公司（含小型制造商）出口出貨量逾200MW。

11月，中國光伏產業總出貨量逾1GW，其中在美上市企業出貨量超573MW。盡管數值有所增加，但一些企業很可能仍需要調整季度預期。預計第四季度在美上市企業總出貨量為3.3GW，平均每月1.1GW。相比于10月數據，11月已拉起紅色警報。第四季度，沒有一家企業在中國市場份額超過50%。當然，并非每一家企業均展示同一模式。

但是出口數據并沒有顯示本土市場的銷售額，而且出口數據并不等同于營收確認，尤其是一個季度的首月營收。此外，出貨量也獨立于產能利用率。這段期間航運活動的增加并沒有受到產能利用率的影響，因為絕大多數中國企業周轉周期非常長，并且正竭力削減庫存。不過，出口數據能夠提供相當不錯的業務流程指示，并展現每個機構之間的暗潮洶涌。這些數據對于尋求復蘇的太陽能投資者而言尤其具有指導意義。

政策扶持支撐財報顏面

縱觀電話會議記錄或審閱成堆的補充陳述，我們可以預測出企業在本土的銷售額與出貨量。中電光伏預測第三季度中國本土銷售額占總營收15%。此外，天合光能表示第三季度中國本土出貨量占總出貨量15%。該企業過去財報提供的是營收占比，而非出貨量占比。不過，這雖然是一個挑戰，但也提供一個機會。通過企業提供的數據，我們可以知曉天合光能2012年中國市場銷售額達8400萬美元，而該企業2012年總出貨量為1579MW，那么總出貨的15%就是237MW。預計天合第四季度本土出貨量為124MW，海外市場出貨量276MW。出貨量數據有助于投資者明確天合光能是否能夠達到財務預期。

盡管投資者認為中國政策正在持續激勵本土市場以扶持一些企業，但從近期公布的金太陽第二階段顯示在眾多企業中在美上市制造商并未得到大幅提升。雖然海南省政府與英利集團簽署戰略框架合作協議，但阿特斯與尚德電力這類企業并沒有通過申請階段，因為這些企業仍未完成第一階段的項目。此外，天合光能只獲得2.8GW中的10MW。其它企業情況：賽維LDK獲得規模40MW的項目、CEEG與中電光伏40MW、晶科能源28MW、韓華新能源8MW以及晶澳太陽能6MW。

除已交付規模184.5MW的項目外，在香港上市的興業太陽能獲得85MW的項目；中節能、大唐新能源、漢能、上海神州電力以及ZKE能源等企業獲得近1GW的項目。

此外，一些并不在制造領域的企業也獲得近1.3GW的項目，制造商獲得1.5GW的項目，可見向EPC過渡是目前企業避免破產的常見途徑。由此可以得出結論，在美上市企業并非預先就能確定贏得本土市場份額，因此全球業務的價值仍存。

關注熱門市場 戰略致勝

2012年10月，中國輸往印度市場的組件出貨量為25MW，電池出貨量為9MW；第三季度出貨量54MW，其中9月天合光能輸印出貨量就高達30MW。11月，中國企業輸印出貨量為32MW。可見，盡管印度目標遠大，但至今為止仍未成為一個高出貨量目的地。

據相關研究報告顯示，美國、日本、澳大利亞、智利以及南非已是2013年中國太陽能制造商“虎視眈眈”的新熱點。在近期一系列聲明中可見，中國企業在南非的項目規模高達500MW，其中韓華新能源、尚德電力以及晶科能源在該地區業務潛力巨大。值得指出的是，南非太陽能資源豐富。

無論哪家企業能夠在這些國家地區集聚新業務都有望在競爭中創造優勢。這絕非杜撰，因為各家企業之間的生產成本差距很小，銷售渠道與全球戰略地位往往成為制勝秘訣。2013年，中國太陽能市場有望大幅增長，能夠在全球鞏固自身地位的企業自然有望位于整個行業的前沿。

來源：光能雜志 　

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