煤炭下行趨勢將會持續多久

今年5月以來,本應在夏季用電用煤高峰之際高企的煤炭價格,卻出現了連續3個月的下跌。

據海運煤炭網發布的最新數據顯示,截至8月1日,環渤海動力煤價格指數比前一報告周期下降5元/噸。這是該指數的連續第13周下降。

盡管價格下跌,但市場仍不買賬。國內各大主力電廠一改過去存煤緊張的局面,存煤天數最高時達到了30天；而秦皇島、曹妃甸、天津和黃驊港4大煤炭輸出港,也出現罕見的高庫存壓港情況。

更為突出的是,往年用電高峰季節供不應求的電力用煤,如今卻面臨著火力發電企業開始限制進場的尷尬。

經歷了“黃金十年”的煤炭業是否已開始進入寒冬？

寒冬來臨

有著國內煤炭價格風向標之稱的“環渤海動力煤價格指數”最新發布時稱,截至8月1日,環渤海地區發熱量5500大卡的市場動力煤綜合平均價格報收626元/噸。累計下跌達到161元/噸,整體降幅超過20%,再度刷新了該指數最低紀錄。

對此,東方證券分析師吳杰認為,考慮到經濟增長和成本增加等因素,每噸620元的價位要比2008年最低時的590元更讓煤企日子難過。因為其時的秦皇島煤價仍比成本要高100元左右,現在則低于了100元,企業利潤空間大為壓縮。

與此同時,7月31日至8月1日在大連舉行的“2012第三屆東北亞煤炭交易會”上,中國煤炭運銷協會公布的數據顯示,2012年前5個月,90家大型煤炭企業已經出現了虧損；截至6月末,其應收賬款同比增長52.8%。

據協會副秘書長梁敦仕透露：2012年前4個月,煤炭供需主體略顯平衡,但進入五六月份即出現了需求明顯回落、價格快速回落的情況。

據測算,上半年全國煤炭消費總量約19.7億噸,同比增長2.8%,比去年同期增幅回落6.6個百分點。而全社會煤炭庫存也呈現上升趨勢,至6月末存煤達6.78億噸,其中重點發電企業增長了39.5%,平均存煤天數為27天,到7月22日又下降為25天。

近年來,國際市場煤炭價格總體上呈現下降態勢。7月20日,澳大利亞紐卡斯爾港為688美元／噸,比年內價格高點下降了30美元／噸；而從澳大利亞進口到青島等地區的到岸價為172美元/噸,比年內的高點下降了大約40美元/噸。由此,造成了進口的大量增加,今年上半年煤炭進口大約為1.4億噸,同比增長65.9%；凈進口1.3408億噸,增長77.5%。其中,6月份進口量達到了2719萬噸,為歷史最高水平。這也加劇了國內煤炭市場的供求變化。

梁敦仕認為,7月份以來面臨著國際市場部分煤炭企業的再次價格下調,其幅度在50/噸—100元/噸之間。其中無煙煤下降最多,已經超過了每噸130元。

煤炭行業似乎正在進入寒冬。有煤炭經銷人員甚至感嘆：以往請客埋單的總是電廠等下游用戶,但如今,反倒是上游煤炭企業排隊請下游用戶吃飯了。

下跌主因

分析人士認為,糟糕的經濟形勢和供需失衡的市場,是煤炭價格走跌的主因。

用電量是經濟運行的晴雨表。據中電聯《2012年上半年全國電力供需形勢及全年分析預測報告》顯示,上半年,全國社會用電量為2.38萬億千瓦時,同比僅增長5.5%,增速比上年同期回落6.7個百分點,為近年來較低水平。

電力行業是煤炭消耗大戶,占我國煤炭消費量近60%。數據顯示：2012年上半年,電力行業耗煤9.9億噸,同比增長2.7%,增幅回落9.4個百分點。

受鋼鐵、建材、化工等行業相對低迷的影響,以及其他替代能源的發展及節能指標的提升,全社會的煤炭需求量明顯下降。

同時,入夏以來,水電進入旺季，也間接導致火電對煤炭需求的大幅減少。

在需求相對疲軟的背景下,由于煤炭產能過快釋放和國際煤價波動影響,國內煤炭供給較快的增長態勢,使得市場供需出現失衡。

有關數據顯示,中國目前煤炭供應的能力大幅度增加。“十一五”期間,中國煤炭開采及洗選業固定資產投資累計為2.5萬億元,是“十五”期間年均的5.5倍。而今年1至5月份,全國煤炭產量為15.62億噸,同比增長6.59%。前6個月,我國煤炭進口1.4億噸,增加65.9%；累計出口578萬噸,同比下跌34%。

對此,中國煤炭經濟研究院院長岳福斌分析認為,“當前煤炭產業過快而又集中地將產能轉化為產量,在需求疲軟的背景下加劇了供給相對過剩的局面,這是導致產業景氣下行的重要原因。”

八月份企穩？

這一輪煤炭產業的下行趨勢將會持續多久？

梁敦仕認為,下半年煤炭進口量將繼續增加,煤炭供應繼續保持小幅增長,而需求可能繼續回落,煤炭市場仍將顯現供大于求的形勢。

東方證券分析師吳杰則從成本曲線角度推算,目前煤價已到邊際成本支撐區間。“環渤海動力煤價格指數在600元/噸-630元/噸之間有較強支撐。”

吳杰告訴《上海國資》,通過對全國各地煤炭產量和利潤的整理,他們推導了用于描述不同利潤區間的煤炭產量分布的利潤產量曲線。根據該曲線顯示,2012年全國有6.8億噸煤炭產量的噸煤利潤總額在50元以下,有23億噸產量的噸煤利潤總額在100元以下,也就是說如果全行業利潤下滑50元,則行業會有6.8億噸產量陷入虧損,如果考慮折舊（全行業噸煤折舊攤銷假設為30元）,則企業利潤產量曲線上移30元得到停產曲線。也就說：如果煤炭行業利潤下滑80元,則有6.8億噸產量將面臨無法收回現金成本而停產的風險。

由于價格下跌,陷入虧損的煤炭生產企業將會停產。有關數據顯示：目前內蒙古已有50%—60%煤質較差的企業陷入停產狀態,鄂爾多斯8.53,-0.10,-1.16%300余煤礦中,有200個停產或半停產；陜西榆林也有70%左右的煤礦停產、半停產,這些停產和半停產的煤礦以中小型煤礦為主；山西、河南煤礦開工率均在五成左右,這種情況已持續1個月左右,且目前開工時間仍然待定。

同時,進口國際煤的比例也可能縮小。吳杰表示,8月份以后,中國進口國際煤的上升幅度會明顯減少。“國際煤炭公司相對中國并沒有明顯的成本優勢,低成本傾銷中國很難。據統計，澳洲、印尼、南非、美國等部分上市公司計有近7億噸產量,其中近5億噸產量的利潤低于我國平均利潤。而全球各國銷售港口煤的盈利仍是中國相對較高,因此,中國受國際煤低成本傾銷沖擊的可能較小。”

隨著更多的煤礦減產,煤炭產量將進一步下滑,在進口煤也縮減的情況下,市場供需最終會回歸平衡狀態,價格也會逐漸企穩。

吳杰表示,當前煤炭價格下滑的趨勢可能不會持續很久。因為需求不會持續變差。從發電量角度推算,五六月份發電量增速下滑的情況,在未來1—2年內不一定持續。因為按照發電量增速是GDP增速的70%推算,7%的GDP增速仍會有5%左右的發電量增速。“未來需求改觀的概率較大,不用太過于悲觀。尤其對動力煤而言。”

綠地能源集團副總經理盧銘告訴《上海國資》,“今年3月份他就提出,煤炭價格會在8月份企穩,并緩慢回升,到年底預計增長15%—20%。因為年初至今已出現40%的下滑,全年煤價會下降20%左右。”盧銘強調,8月份以后的緩慢回升,主因將是夏秋用電高峰的拉動以及水電淡季來臨后的火電替代增長帶動,屬于市場本身的恢復。隨著十八大的召開,明年煤炭行業會有政策性的增長。

一個有力的佐證是,最近兩周,“環渤海動力煤價格指數”的下跌幅度已經大幅收窄,僅下降5元/噸,而在6月中旬到6月底,單周跌幅高達26元/噸—27元/噸。煤價下跌幅度縮小的同時,港口庫存也降低至接近800萬噸的水平。

岳福斌則認為,雖然煤炭產業在今年三季度末、四季度初可能出現止跌反彈的行情,但這并非產業景氣走勢反轉的拐點。這次發生在國際經濟不穩定、國民經濟增速減緩、下游產業逆向拉動而形成的煤炭產業周期性調整,至少需要2至3年左右的時間。

來源：上海國資 　

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