煤炭終結“黃金十年”年內能否觸底反攻?

回顧2012上半年，在國內經濟增長放緩、煤炭產能大增、市場需求驟降等多種因素影響下，煤炭價格持續走跌，煤炭庫存大量積壓，種種跡象表明煤炭行業“黃金十年”終結，進入漫長的寒冬。煤炭行業何時止跌企穩？下半年能否扭虧為盈？煤炭企業當如何寒冬突圍？新華能源年中盤點之——煤炭價格“十連跌”年內或難脫疲軟？梳理上半年煤價走勢。

煤價十連跌 煤炭行業終結“黃金十年”

煤炭從年初到年終的表現從海運煤炭網發布的環渤海動力煤綜合平均價格走勢圖中，我們可以清楚看到從年初到5月，煤炭價格的漲跌較為平穩，一直保持在770元/噸以上，從5月下旬開始，煤炭價格急轉直下。6月本應是煤炭市場的傳統旺季，今年卻一反常態，預期中的小高峰并未出現，更是以每周近20元/噸的速度下行，令人大跌眼鏡。截至7月11日，環渤海動力煤價格指數報收652元/噸，繼續刷新該指數設立以來的最低點。這已是煤價連續第十周下跌，累計降幅達135元/噸。

港口積壓堆放的大量的煤炭賣不出去，有一些煤炭表面已經長草。7月初，秦皇島港、國投曹妃甸港、京唐港區及天津港等4大港煤炭庫存量超過2000萬噸，處于歷史高位。從壓港到壓庫，滯銷讓煤炭行業的產銷兩頭都感受到了前所未有的壓力，而且受此影響，連接我國最大煤炭輸出港秦皇島港和山西的大秦鐵路，也已經從過去的運煤專線，變成了現在的屯煤場。

煤炭行業的蕭條在第二屆秦皇島煤炭交易商洽談會上的氣氛中也可以嗅到。盡管官方的通稿中依舊用“隆重”來形容，但是與會者的心情其實更多的是“凝重”，甚至是“沉重”。不論是煤企還是電企，都是神情黯淡，洽談會現場的簽約量寥寥無幾。

造成今年煤炭行業整體蕭條主要是煤炭下游需求疲軟、今夏水電擠壓火電以及低價進口煤涌入三個原因。

首先，總的來說，受全球性金融危機、歐債危機以及宏觀政策調控的影響，經濟增長速度放緩，全社會電力消費增長乏力，經濟形勢的變化導致房地產、鋼鐵、電力等多個行業市場不景氣，煤炭需求疲軟。其中，作為煤炭消耗大戶的電力行業，需求放緩嚴重“殃及”到上游煤炭產業。根據國家能源局數據顯示，數據顯示，1至6月，全國全社會用電量23755億千瓦時，同比增長5.5%，第一產業用電量465億千瓦時，減少2.0%，用電整體回落主要就體現在工業用電增幅回落，包括冶金和建材等。

其次，今夏來水偏豐已成定局，水電擠壓了火電市場份額。據了解，今年5月份，全國水電發電量666億千瓦時，同比增長31.1%，比4月份增長了52.1%。此外，據中電聯此前發布的數據稱，1-5月，全國規模以上電廠水電累計發電2226億千瓦時，同比增長7.8%，高于同期火電發電量3.7%，而五月單月火電發電量同比下降1.5%。

最后，國外能源的發展也對國內煤炭行業造成影響。由于美國的能源結構中頁巖氣占比越來越大，美國煤炭企業只有加大出口才能使供需達到平衡，紛紛選擇向中國等亞太市場傾貨，進口煤的涌入也減少了東南沿海電廠對環渤海地區等中轉港口煤炭的需求。秦皇島海運煤炭網的專家指出，1-5月中國進口煤炭11273萬噸，比去年同期增長67.8%，有預計今年中國的進口煤將超過兩億噸。但隨著中國國內煤價的大幅下調，下半年的進口煤是否還會保持上半年的勢頭尚未有定數。

煤炭價格大幅跳水 攪動誰的棋局？

國內煤價下行使國內煤炭企業的經營壓力加大，中國煤炭運銷協會數據顯示，據對全國八個主要產煤省區國有重點煤炭企業的調度情況看，6月中旬煤炭銷售量環比下降3.1%，同比下降15.4%。企業效益也持續下滑。其中，在煤炭大省山西，因煤炭價格大幅下跌，煤炭行業外銷量增長態勢緩慢，銷售收入增速放緩、利潤下降，內蒙古、河南等省的煤炭經營狀況也不容樂觀。

企業方面，由于下游需求不振，產品價格持續下滑，多家煤炭行業上市公司凈利潤大幅下降。截至14日，6家已經發布業績預告的煤炭行業上市公司中，有4家預計上半年虧損，1家預計凈利潤將同比下滑，僅有永泰能源由于公司煤炭產量同比大幅增長，預計凈利潤將同比增長。

并且，華泰聯合證券的研究顯示，如果沒有盈余管理，二季度單季多數煤炭公司產量無明顯增長公司的凈利潤同比將出現下降，如果煤價大體維持目前水平，三季度將是全年盈利增速的同比低點。

煤炭行業入冬，煤企的日子不好過，煤老板紛紛通過減薪裁員來“御寒”。有消息稱，中煤能源4月和5月連續降薪10%，山西焦煤集團下屬煤礦亦變相降薪，就連河南煤廠也傳出減薪風。

煤市貿易商則紛紛通過“賠本拋售”將手中擠壓的存貨賣出，做了多年煤炭生意的煤炭商感慨，這一波煤價下跌行情讓很多同行叫苦不迭，賠幾百萬、甚至上千萬的大有人在。據悉，目前廣東省內已經有超過10家的煤炭貿易商虧損過億，拒絕履行進口合約或國內采購的合同的毀約現象開始蔓延。除了亞太能源，目前廣東大型的煤炭貿易商如秦發、藍粵、大優、飛馬等進口業務基本暫停。

煤價跳水給相關行業帶來直接影響，影響最明顯的莫過于電力行業。煤炭是火電經營成本的大頭，占到總成本的約70％左右，煤炭下行，火電上行。“煤價下跌緩解火電成本壓力，加上夏季又是用電高峰期，短期內有助于火電盈利。”中國社會科學院財經戰略研究院副院長史丹教授曾表示。而中投顧問能源行業研究員宛學智則認為，電煤價格走低一定程度上減輕了火電企業的成本壓力，卻不能為其盈利提供有效幫助。同時，創歷史新高的電煤儲量不僅給企業帶來高額的倉儲費用，還占據了大量的現金流。

與此同時，在經濟回落的大環境下，雖然上游煤價出現了明顯下跌，下游鋼鐵的疲軟態勢甚至超過了煤炭。中報披露顯示，不少鋼鐵企業上半年的效益同比大幅下滑。鞍鋼預計首虧約19.76億元，在已公布的業績預告中虧損金額最多；華菱鋼鐵上半年續虧，預計虧損12.74億至13.34億元；而韶鋼松山、首鋼股份、凌鋼股份等虧損也超過億元。

夾在“煤”、“鋼”中間的焦炭日子并不好過。從近期國內的政策導向來看，房地產調控短期不會明顯松綁，國內整體經濟增速放慢的趨勢明顯，這對于整個煤焦鋼產業鏈意味著寒冬還將延續。

未來走勢：下半年觸底反攻？難逃疲軟？

目前國內煤價的深幅跳水已經引起了各方的關注。有報道稱，為防止煤價過度跳水，各相關省份已經出手展開“自救”。

近期從煤炭行業協會，到各煤炭大省均密集召開會議討論限產。比如，6月內蒙古部分煤礦已經開始限產，山東方面則表示如果煤價繼續跌，將采用行政干預手段限產。河南方面，今年以來，政府就一直沒有放開小煤礦開采，從6月份開始對企業出省銷售的煤炭還取消了政府收取的每噸30元的價格調節基金。

關于煤炭下半年的走勢，說法不一。有分析人士稱，由于目前煤炭單邊下行行情明顯，若后市沒有明顯利好出現，估計這個夏季煤炭“旺季不旺”，可能要等到9月大秦線秋季例行檢修、國內冬儲時期才有轉機。也有專家表示，國際煤價近期連續三周上漲，國內外煤炭價差呈現出縮減趨勢，利于煤市轉身；另外，沿海港口市場景氣程度略有上升，煤市或逐漸走出慘跌局面，三季度有望企穩盤整。對此，中國證券報分析，煤炭價格止跌回升需要下游有效需求支撐市場重歸新的平衡，近期煤炭價格小幅反彈很難改變煤價長期尋底的趨勢。

值得注意的還有，7月13日國家發改委《煤炭礦區總體規劃管理暫行規定》正式施行。新規定將隸屬于中央和地方兩級煤礦項目審批權的產能規模界限由原先的200萬噸/年提高至300萬噸/年，由此或縮減煤炭產能，對煤炭業形成長期利好。

隨著電煤市場價格不斷回落并接近重點合同煤價，有人認為，電煤價格“雙軌制”迎來改革良機。的確，煤價的持續下跌正在一改煤企多年以來固有的盈利預期，讓其認識到暴利并非長久，風險并非烏有；而電力企業一直就有一體化意愿和動力。一方是阻力減小，一方是動力不變，煤電一體化的進程有望大大提速。在政策上，《煤炭工業發展“十二五”規劃》也明確提出，鼓勵煤、電、運一體化經營。有關部門應及時出臺相關政策，積極鼓勵支持煤電一體化經營。

來源：新華能源

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