快速擴張：資金鏈難堪重負

進入21世紀，我國掀起了一輪煤炭企業重組整合兼并擴張的浪潮，重組整合力度之大，變革洗牌程度之劇烈，發展速度之迅猛，都超出了人們傳統觀念所想象，出現了上、中、下三個層面協調推動的格局。

在國家層面，中央提出并大力推動14個大型煤炭基地建設和98個規劃區建設，出臺一系列推動煤炭企業重組整合的重大政策舉措。

在省（自治區）層面，各主要產煤省（自治區）按“地域性”、“煤種性”和“扶大壓小”等模式大力推動煤炭企業重組整合工作。河北、山西、內蒙古等13個產煤省（自治區）煤炭企業重組整合進入實施階段，北京等5個省（直轄市）小煤礦已基本退出。

在煤炭企業層面，煤炭企業借助國家及地方重組整合之力，積極實施兼并擴張戰略，形成了五大發展態勢。一是煤炭主業迅速擴張態勢。煤炭企業通過收購兼并煤礦、購買資源和搶建新井，不斷擴大產能。二是產業延伸態勢。煤炭企業一方面拉長煤炭產業鏈條，涉足電力、煤化工、電解鋁等產業，另一方面積極與電力企業、鋼鐵企業等建立聯盟。三是區域擴張態勢。煤炭企業實現跨地區、跨省和跨國發展。全國絕大多數規模煤炭企業走出本部，跨地區尋找新資源，開發建設煤礦。四是資產增加態勢。煤炭企業通過上市融資、引進戰略投資者等方式，擴大資產規模。五是品牌提升態勢。煤炭企業通過快速擴張，提高市場競爭力，塑造企業新形象，樹立企業新的價值品牌。

重組整合使煤炭企業得到兩個結果。一是提高了煤炭產業集中度和煤炭企業競爭力，煤炭企業實現了快速乃至跨越發展。2011年，全國已有千萬噸級大型煤炭企業45家，5000萬噸級煤炭企業18家，7家煤炭企業年產量過億噸。二是部分煤炭企業由于快速過度擴張發展，產業項目攤子鋪得太寬太快太大，不斷動用巨額資金投入，大大超過企業自身經濟承擔及籌資能力，已出現或隱現資金鏈緊張的危機。

當前煤炭企業資金鏈緊張主要有以下幾個方面的表現。

一是盲目擴張發展。由于近十年來煤炭市場旺盛，煤價上漲，企業效益好，誘發了煤炭企業快速做大的膨脹心態，部分煤炭企業輕易決定跨入新行業、建設新項目、建設大項目和大規模進行兼并收購，盲目擴張，一次投入幾億元、幾十億元等，資金需求量越來越大。

二是資源獲得成本提高。一方面，國家和地方政府對資源的管控更加嚴格。另一方面，除了較早實施資源擴張的企業外，近幾年大規模擴張的企業，多是從二手甚至更多手中獲得資源，提高了成本。

三是資金籌措渠道單一。部分煤炭企業自身資金遠遠難以滿足擴張發展的需要，其他融資渠道又少，主要靠銀行貸款支持擴張，嚴重依賴銀行貸款。部分煤炭企業擴張速度過快，需要大量資金的持續投入，不斷借新債還舊債，財務費用不斷增加。

四是現金流出現問題。目前，部分煤炭企業已隱現資金鏈緊張的危機。現在企業各方面需要資金的缺口越來越大，建設新項目、兼并收購、維持正常生產經營、職工工資增長等，都需要資金，資金緊張的問題已在不少煤炭企業顯現或即將顯現。

五是貨款回收周期拉長。煤炭企業貨款回收趨緊態勢明顯，出現了原來預付的現在只承兌、原來能旬清旬結的現在改成月清甚至季清等不良現象，貨款回收難度越來越大。據統計，今年前兩個月，60家大型煤炭企業應收賬款總額為1127億元，同比增長52%。

令人擔憂的是，上述危機狀況并未引起部分煤炭企業高層管理者應有的警惕與重視。部分煤炭企業在資金緊張的情況下，擴張發展的熱情不減。

來源：中國煤炭報 作者：牛克洪 　

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