煤炭長期估值水平仍有提升空間

動力煤方面：本周山西朔州動力煤價格上漲5 元，秦皇島5800 大卡、4500 大卡動力煤平倉價較上周上漲5 元，庫存較上周增加7.3%，本周澳洲動力煤價格繼續下行，BJ 現貨價格下跌3.1%，NEWC 指數下跌1.2%，折算澳大利亞紐卡斯爾港6000 大卡動力煤到岸（廣州）價格較國內高2.1 美元/噸，較上周減少2.8 美元；焦煤方面：本周上海長材價格小幅上漲，鋼鐵企業庫存較上周下降1%，河北焦炭價格下跌10 元，山西焦煤價格較上周持平、兗州煤業氣精煤下調40 元；其他煤種：本周本周山西晉城中塊坑口價下調25 元，噴吹煤價格較上周持平。

本周煤炭板塊跑輸大盤 1.1 個百分點。近期長材價格獲得明顯支撐，鋼材貿易商庫存去化速度快于往年，我們繼續維持鋼鐵行業景氣見底的判斷；短期內，受國際煤價大幅下行的影響，目前國內外動力煤價差已回落至11 年最低點水平，預計3-4 月份進口低價煤將對沿海煤炭市場形成一定沖擊，動力煤價格漲幅有限。近期國內突發事件對年內經濟復蘇不會產生影響，目前煤價處于年內低點，估值水平相對于中游行業改善、煤價上行帶來的趨勢性機會仍有空間，維持對行業謹慎看好的判斷。

來源：國泰君安 　

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